Góc nhìn Tài Chính

03/02/2023

Dành cho ai quan tâm đến Hoàng Anh Gia Lai của Bầu Đức.

Bán gần 300.000 con heo và 300.000 tấn chuối chưa đủ trả lãi vay, “bí mật” cho mức lãi đều đặn trăm tỷ/tháng của Hoàng Anh Gia Lai là gì?

21/01/2023

Chúc mọi người năm mới nhiều sức khỏe, vui vẻ và hạnh phúc. Hy vọng năm 2023, nụ cười sẽ trở lại với mọi nhà đầu tư

27/12/2022

Thanh khoản Vnindex hôm nay hơi thấp nhỉ 😅😅😅

15/12/2022

TỶ GIÁ và BƠM TIỀN

SBV (Ngân hàng nhà nước Việt Nam) chính thức yết lại giá chào mua USD tại mức 23,450 sau khi ngưng công bố từ cuối tháng 8/22. Đây thực sự là chìa khóa quan trọng giải quyết nhiều vấn đề lúc này mà những công cụ điều hành tiền tệ bình thường khác hiện tại không xử lý nổi. Nhiều anh chị học viên hỏi nên sẵn viết vài dòng để diễn giải rõ ràng hơn:

1️⃣ Hành động này của SBV là 1 mũi tên trúng 3 đích:

- Thứ nhất, SBV cho rằng tỷ giá ở vùng hiện tại đã là "phù hợp" và không muốn tỷ giá tiếp tục giảm thêm nên chặn "sàn" tại mức mức này, đây cũng là mức ổn định được duy trì bình quân trong vòng 5 năm qua. Ngoài ra nếu không kiểm soát và để VND lên giá quá nhanh với USD và các đồng tiền cũng sẽ gây ra những hệ lụy tiêu cực với nền kinh tế.

- Thứ hai, trong quý 1 năm 2023 sẽ có khoảng 7 tỷ USD hợp đồng bán kỳ hạn trước đó sẽ đáo hạn, nếu không hủy ngang thì sẽ có tương ứng khoảng ~160k tỷ VND bị rút khỏi hệ thống. Chặn mua dưới cũng là cách để trung hòa lượng USD sẽ bán ra.

- Thứ ba, thanh khoản hệ thống ngân hàng đang rất căng thẳng đã đẩy lãi suất thị trường 1 lên phi lý. Muốn giải quyết dứt điểm vấn đề này thì "bơm tiền" trực tiếp mới xử lý được, kênh OMO hay chiết khấu/ tái cấp vốn không giải quyết được. Mua ngoại tệ là kênh hiệu quả nhất để xử lý bài toán thanh khoản lúc này.

Vấn đề lúc này là SBV chào mua đó nhưng Ngân hàng thương mại có chịu bán USD cho SBV hay không thì là quyền của họ. Vậy làm sao chúng ta biết dấu hiệu SBV sẽ mua USD?

2️⃣ Dấu hiệu thể hiện SBV sẽ mua USD

Cái này với cánh Trade FX tại các Bank thì được tiếp cận số liệu chứ cánh mình thì chỉ có thể Alo Model hoặc suy đoán. Vậy nếu Alo cũng ko được thì làm sao để suy đoán SBV mua USD để lựa chọn được timming bơm tiền?

Câu trả lời nằm ở biểu đồ 1 (diễn biến điều hành tỷ giá), nếu tỷ giá liên ngân hàng nằm dưới tỷ giá chào Mua của SBV thì lúc đó xác xuất lớn là SBV sẽ mua vào USD. Tuy nhiên người bình thường sao tiếp cận được tỷ giá liên ngân hàng vậy nên có một mẹo là bạn lấy tỷ giá trung bình Mua Bán của NHTM để thay thế tạm. Nếu tỷ giá trung bình này nằm dưới tỷ giá chào mua của SBV thì xác xuất lớn là SBV đang mua USD rồi.

Nhìn biểu đồ 1 có thể thấy tỷ giá trung bình đã tiệm cận với mức tỷ giá chào mua của SBV nên rất có thể trong phiên hôm nay thứ 6 ngày 16/12 nhiều khả năng sẽ có một vài ngân hàng với trạng thái dương sẽ bắt đầu bán USD cho SBV. Nhiều hay ít thì cuối ngày mới biết được 😀

3️⃣ Vấn đề "tỷ giá căng thẳng" đã được xử lý dứt điểm chưa?

Vẫn như quan điểm từ đầu tháng 12, theo mình là đã dứt điểm và mọi thứ đang đảo ngược nhanh. Có 4 lý do:

- Lý do thứ nhất: Lãi suất của Mỹ tăng nhưng lãi suất của Việt Nam còn tăng nhanh hơn, đặc biệt với các loại lãi suất trên thị trường 1. Kể cả Fed Fund Rate có lên tới 5.5% thì gap lãi suất vẫn ổn. Vậy nên áp lực rút vốn sẽ giảm và có thể đảo ngược, tức dòng tiền sẽ lại chảy về Việt Nam. Nhìn biểu đồ 2 (bóc tách cán cân tổng thể) chúng ta sẽ thấy quý 2 và 3 vừa rồi đã có hơn 20 tỷ USD rút khỏi Việt Nam qua kênh đầu tư gián tiếp, tín dụng huy động và sai sót (Không phải FDI như nhiều bạn lầm tưởng). Đặc thù của dòng vốn này là đảo chiều cực nhanh và mạnh. Với Gap lãi suất (biểu đồ 3) và xu hướng mạnh lên của VND thì dòng vốn này mình tin là đảo ngược mạnh mẽ. Vậy cho nên đã đến giai đoạn chúng ta nên giảm sự quan tâm đến chính sách lãi suất của Fed rồi 🙂

- Lý do thứ hai: Cán cân vãng lai nhiều khả năng sẽ phục hồi rất mạnh trong năm 2023 khi cán cân xuất nhập khẩu hàng hóa thặng dư lớn và xuất nhập khẩu dịch vụ thay vì âm 4 tỷ USD mỗi quý sẽ chỉ còn âm ~2 tỷ USD mỗi quý trong năm 2023 (ước tính của mình) khi Trung Quốc mở cửa trở lại và khách quốc tế quay trở lại Việt Nam nhiều hơn.

- Lý do thứ ba: Giai đoạn căng thẳng vừa qua NHNN đã bán ra ~ 25 tỷ USD nhưng chỉ có ~ 20 tỷ USD chảy ra khỏi Việt Nam (tính đến cuối quý 3), vậy nghĩa là USD vẫn được găm ở đâu đó trong Việt Nam. Như vậy việc USD tăng mạnh đã có nhiều đại gia ôm USD, thậm chí đi vay để ôm. Giai đoạn này tỷ giá đảo ngược quá nhanh có thể không ít đơn vị bị call và là nguồn cung tiềm năng ghìm giá USD.

- Lý do cuối cùng: Có phần hơi cảm tính nhưng mình không tìm ra động lực nào đủ lớn để Dollar Index sẽ tăng vọt lên lại 110-120. Có chăng rủi ro đến nhiều hơn từ anh hàng xóm CNY.

Như vậy theo ý kiến của cá nhân mình thì thời gian tới xu hướng USDVND sẽ yếu đi hoặc nếu có tăng thì SBV có thể xử lý nhanh gọn. Hay nói cách khác xu hướng mua USD của SBV sẽ là xu hướng chủ đạo. Và xa xôi hơn thì có nghĩa chúng ta đã quay trở về với thời kỳ "bơm tiền".

4️⃣ Tác động thế nào đến đầu tư:

- Dĩ nhiên là bơm tiền thì thanh khoản được xử lý, mà thanh khoản được xử lý thì lãi suất sẽ giảm hoặc ít nhất cũng ngừng tăng. Không phải ngẫu nhiên mà lại có "chỉ thị" về việc giảm lãi suất huy động về

10/12/2022

Đã có 12 ngân hàng giảm lãi suất cho vay dịp cuối năm.

Trong thông cáo phát đi gần đây, ngân hàng SHB cho biết đã triển khai chương trình hỗ trợ giảm lãi suất từ 1,5-2%/năm cho các khách hàng cá nhân và doanh nghiệp.

Theo đó, SHB ưu tiên hỗ trợ giảm lãi suất cho khách hàng hoạt động trong các lĩnh vực ưu tiên như: nông nghiệp, nông thôn, doanh nghiệp nhỏ và vừa, dự án xanh… Các doanh nghiệp đang cần vốn để gấp rút sản xuất các mặt hàng thiết yếu, nhu yếu phẩm phục vụ nhu cầu cuối năm của người dân cũng được ngân hàng triển khai hỗ trợ.

Đồng thời, SHB còn miễn hoặc giảm phí trả nợ trước hạn, ưu đãi các phí dịch vụ, linh hoạt về thủ tục, hồ sơ vay vốn và đẩy nhanh tiến độ giải ngân nhằm tạo thuận lợi, giúp khách hàng tiếp cận nhanh chóng nguồn vốn vay ưu đãi, kịp thời đáp ứng nhu cầu sản xuất dịp cận Tết.

Tương tự, VIB áp dụng chương trình giảm lãi suất đến 1,5% cho khách hàng trong thời gian từ 10/10/2022-30/06/2023 cho cả khách hàng cá nhân và doanh nghiệp nhỏ (MSME) vay kinh doanh tại VIB.

Sau khi Ngân hàng Nhà nước nới "room" tín dụng và "mở hầu bao" các gói vốn kỳ hạn dài trên OMO, nhiều ngân hàng bắt đầu giảm lãi suất cho vay. Giới phân tích kỳ vọng đây sẽ trở thành xu hướng trong thời gian tới...

10/12/2022

Sau nới "room" tín dụng, Ngân hàng Nhà nước kéo dài kỳ hạn thị trường mở lên 91 ngày.

Ngân hàng Nhà nước đang phát đi tín hiệu sẵn sàng tạo điều kiện bằng các nguồn lực vốn dài hạn cho các ngân hàng thương mại sau động thái nới "room" vừa qua.

Trong 2 ngày 7 và 8/12, trên kênh cầm cố thị trường mở, Ngân hàng Nhà nước chào thầu 3.000 tỷ đồng với kỳ hạn 91 ngày, những ngân hàng trúng thầu sẽ được phép sử dụng khoản tiền hỗ trợ này đến tận đầu tháng 3/2023.

Giới phân tích cho rằng, với việc kéo dài kỳ hạn từ 14 ngày lên 91 ngày, nhà điều hành gửi đi tín hiệu sẵn sàng hỗ trợ thanh khoản hệ thống với kỳ hạn dài hơn, điều mà trước đó rất hiếm gặp. Đây cũng được xem là động thái hiện thực hóa thông điệp đẩy ra thị trường một lượng vốn dài hạn hơn thường thấy.

Ngân hàng Nhà nước đang phát đi tín hiệu sẵn sàng tạo điều kiện bằng các nguồn lực vốn dài hạn cho các ngân hàng thương mại sau động thái nới "room" vừa qua...

10/12/2022

Quy mô phát hành trái phiếu doanh nghiệp giảm 60%, gần 164.000 tỷ đồng được mua lại.

Sau 11 tháng đầu năm 2022, nhóm ngân hàng hiện vẫn dẫn đầu về giá trị phát hành với tổng giá trị đạt 136.371 tỷ đồng, tương đương 53,8% tổng giá trị phát hành. Nhóm bất động sản đứng thứ hai với 51.829 tỷ đồng, chiếm khoảng 20,4%.

Sau 11 tháng đầu năm 2022, nhóm ngân hàng hiện vẫn dẫn đầu về giá trị phát hành với tổng giá trị đạt 136.371 tỷ đồng, tương đương 53,8% tổng giá trị phát hành. Nhóm bất động sản đứng thứ hai với 51.829 tỷ đồng, chiếm khoảng 2...

01/12/2022

Hiện có 18 dự án dưới 20ha chưa thể tổ chức đấu thầu lựa chọn nhà đầu tư khi gặp phải những khó khăn, vướng mắc liên quan đến quy định tại Nghị định số 15/2021/NĐ-CP, tỉnh Quảng Bình đã có công văn xin gửi Thủ tướng Chính phủ xin ý kiến.

Thời gian qua, tỉnh Quảng Bình đã triển khai một số dự án đầu tư khu đô thị, khu nhà ở thương mại, khu phức hợp có nhà ở. Trước thời điểm Nghị định số 15 có hiệu lực thi hành, tỉnh đã chấp thuận chủ trương đầu tư cũng như thực hiện lựa chọn nhà đầu tư thực hiện một số dự án đầu tư nhà ở, có tính chất như khu đô thị nhưng có quy mô nhỏ hơn 20ha và chưa hình thành đơn vị ở.

https://vneconomy.vn/quang-binh-tim-cach-thao-go-diem-nghen-cho-18-du-an-bat-dong-san.htm

27/11/2022

Tuần tới vẫn là tuần hút tiền tương đối mạnh của NHNN thông qua đáo hạn tín phiếu. Hãy chờ xem phản ứng của NHNN và thị trường ntn nhé

21/11/2022

Ngày 18/11/2022, Lãi suất liên ngân hàng kỳ hạn 03 tháng bật tăng mạnh, vượt LS LNN kỳ hạn 06 tháng và 09 tháng.

21/11/2022

Chia sẻ tại "Diễn đàn kinh tế 2023: Cùng doanh nghiệp "vượt sóng", TS. Nguyễn Quốc Hùng, Tổng Thư ký Hiệp hội Ngân hàng Việt Nam (VNBA), cho biết lạm phát, giá cả có xu hướng tăng nhanh tác động lên đời sống người dân, làm chậm lại quá trình phục hồi kinh tế cũng như quá trình tăng trưởng tiêu dùng, đầu tư. Trong đó, ngành ngân hàng sẽ phải đối mặt với nhiều thách thức.

Ông Hùng cho rằng Ngân hàng Nhà nước thời gian qua vẫn kiên định với chính sách tiền tệ thận trọng, linh hoạt và đồng bộ. Trong đó, ưu tiên số một của Ngân hàng Nhà nước là kiểm soát lạm phát, góp phần ổn định kinh tế vĩ mô, hỗ trợ doanh nghiệp phát triển, tạo đã phục hồi nền kinh tế. Tuy nhiên vẫn còn rất nhiều những khó khăn, thách thức.

Theo thông lệ, ngân hàng chỉ là nơi cung cấp vốn lưu động, chủ yếu là vốn ngắn hạn cho nền kinh tế, doanh nghiệp muốn huy động vốn trung, dài hạn thì phải ra thị trường vốn. Song, hiện nay thị trường vốn và thị trường tiền tệ đang mất cân đối nghiêm trọng khi xảy ra tình trạng trái phiếu chưa đến hạn đã phải trả trước hạn. Việc phải trả cả trái phiếu chưa đến hạn, buộc doanh nghiệp phải lấy cả nguồn tiền sản xuất kinh doanh, thậm chí cả vốn vay ngân hàng để trả nợ.

Nêu số liệu tín dụng 10 tháng đầu năm tăng trưởng 11,5% trong khi nguồn vốn chỉ tăng 4,8%, ông Hùng cho rằng ngay cả khi Ngân hàng Nhà nước có nới thêm "room" tín dụng thì ngân hàng thương mại cũng không đủ vốn để cho vay tiếp thêm.

Theo ông Hùng, hiện nay, các ngân hàng đang rất khó khăn trong hệ số an toàn vốn, tính chung cả ngành bởi dư nợ cho vay và tổng huy động gần như tương đương nhau.

Do đó, để đảm bảo đủ nguồn vốn đáp ứng nhu cầu của doanh nghiệp trong thời gian tới, buộc ngân hàng phải tăng mạnh lãi suất huy động đầu vào. Điều này, có thể sẽ ảnh hưởng tới việc hạ lãi suất cho vay, hỗ trợ doanh nghiệp theo chỉ đạo của Chính phủ và Ngân hàng Nhà nước.

Đào Vũ - Báo VnEconomy

21/11/2022

Tính đến hết tháng 11, NHNN dự kiến hút ròng thông qua đáo hạn tín phiếu hơn 44.000 tỷ đồng.
😰Thị trường đã ổn hay chưa ?