https://coinf.io/, https://t.me/CoinF_io, https://t.me/CoinF_Group

CoinF Research - Cộng đồng đầu tư Crypto Việt Nam, Ho Chi Minh City (2026)

14/02/2023

SEC, Paxos và cuộc thanh trừng đang diễn ra

Trong lúc thị trường đang nín thở chờ đợi các tin tức CPI tại Mỹ thì một loạt fud liên quan bến Binance, BUSD và Paxos bất ngờ ập đến. Thị trường đang rung lắc khá mạnh về những thông tin liên quan đến Binance, BUSD, Paxos và SEC. Trong bài viết này mình sẽ giải thích các vấn đề xoay quanh để mọi người có cái nhìn rõ ràng nhất về câu chuyện này cũng như là tìm kiếm cơ hội đầu tư trong thời gian sắp tới nhé

Các bên liên quan

PAXOS là công ty phát hành stablecoin có trụ sở tại Mỹ, sự hợp tác giữa Binance và PAXOS đã cho ra đời stablecoin BUSD.

NYDFS (New York State Department of Financial Services) - Uỷ ban dịch vụ tài chính NY. Đây là cơ quan quản lý và giám sát những công ty như PAXOS hay Circle

SEC (Securities and Exchange Commision) - Uỷ ban giao dịch và chứng khoán Hoa Kỳ

Một stablecoin được hỗ trợ bởi fiat được thiết kế đúng chuẩn là lấy tiền của khách hàng và đặt số tiền đó vào quỹ dự trữ trong hệ thống tài chính truyền thống

Trước thời điểm Fud ập đến thì BUSD là stablecoin có market share lớn thứ 2 trên thị trường chỉ sau USDT với market cap $16b. Theo báo cáo mới nhất của PAXOS thì BUSD được back bởi $636m (4%) tiền mặt, $12b giá trị hợp đồng repo đảo ngược, $3b T-Bill (TPCP Mỹ). Như vậy có thể nói là BUSD fully backed

Được rồi vậy thì tại sao SEC lại nói rằng BUSD là một loại chứng khoán (Security)?

Chúng ta cần phải biết đến khái niệm Howey Test

Howey Test là một bài kiểm tra liệu một giao dịch có được xác định là “Hợp đồng đầu tư” hay không và do đó sẽ được coi là chứng khoán và buộc phải tuân theo các nghĩa vụ về công bố thông tin và đăng ký với SEC theo Đạo Luật Chứng khoán năm 1933 và Đạo Luật Giao dịch chứng khoán năm 1934 của Mỹ.
Nếu một giao dịch trên thị trường Crypto được định nghĩa là một “Hợp đồng đầu tư” và đáp ứng đủ các tiêu chí của Howey Test thì sẽ bị xem là 1 loại chứng khoán. Có 4 yếu tố:
Hoạt động đầu tư tiền (An investment of money)
Tiền được đầu tư cho một doanh nghiệp đại chúng (Common Enterprise)
Kỳ vọng thu về lợi nhuận (A reasonable expectation of profit)
Lợi nhuận thu về từ hoạt động của một bên thứ 3 khác (Derived from the efforts of others)
Như vậy có thể thấy là theo SEC thì BUSD đã đáp ứng cả 4 tiêu chuẩn để trở thành chứng khoán mặc dù việc mua stablecoin để mang về lợi nhuận nghe có hơi ngu một tí nhỉ. Thực tế thì BUSD không phải trường hợp đầu tiên bị SEC nhắm đến, XRP vẫn đang trong quá trình đấu tranh chống lại SEC còn ETH cũng bị Gary Gensler chỉ trích sau khi Ethereum chuyển sang cơ chế đồng thuận PoS

Note cho ai muốn đọc: Thật ra thì với Đạo luật Chứng khoán 1933 của Mỹ thì “chứng khoán” là một phạm trù khá rộng và gần như bất kỳ thứ gì cũng có thể “bị” coi là chứng khoán: trái phiếu, cổ phiếu, giấy chứng nhận nợ, các loại chứng chỉ tiền gửi, bla bla …. chứ không chỉ mình BUSD. Và có vẻ như theo SEC thì việc stablecoin back by fiat như BUSD sẽ giống với chứng khoán vì có sử dụng T-Bill (đem lại lãi suất) làm bảo chứng (nghe vớ vẩn thật)

Further Impacts

Nhiều người lo rằng BUSD sẽ nhanh chóng depeg và buộc CZ phải bán tháo tài sản của mình như BTC, ETH, BNB để cứu BUSD như những gì mà Đỗ Quân đã làm với UST. Nhưng điều này sẽ không xảy ra, như mình đã nói ở trên thì BUSD hoàn toàn fully backed bởi các loại tài sản có tính thanh khoản cao nên nếu người dùng muốn rút tiền, PAXOS hoàn toàn có thể đáp ứng được. Nhà đầu tư vẫn có thể chuyển đổi BUSD về tiền USD hoặc đồng stablecoin khác của công ty là USDP trong quãng thời gian từ nay cho đến tháng 02/2024.

Hiện tại thì cộng đồng đang bàn tán về những cái tên sắp tới sắp dính chưởng, điển hình là Circle - Công ty mẹ của USDC hay liệu những hành động bất chợt của SEC có phải là một lời tuyên chiến rõ ràng của Gary với toàn thị trường Crypto từ sau sự sụp đổ của FTX hay không nhưng sắp tới có lẽ sẽ có rất nhiều biến động liên quan đến pháp lý xuất hiện

Cơ hội nào cho chúng ta

BUSD

Có 1 điều khá thú vị ở thời điểm hiện tại rằng sau khi PAXOS buộc phải dừng việc phát hành stablecoin BUSD lại thì token này lại trở thành token có mức lạm phát = 0 giống như BNB vậy. Vì người dùng chỉ có thể rút tiền ra còn PAXOS lại chẳng thể in thêm được

Và… cái quái gì cũng có thể xảy ra trong thị trường Crypto này cả kể cả việc Luna x400 lần từ đáy sh*tcoin trên Binance x100 lần sau 1 đêm. Nên mình nghĩ là khi mọi thứ lắng xuống đủ lâu, có lẽ vẽ có vài cây nến rocket xuất hiện đấy. Chắc chắn là lên rồi vì nếu như depeg xuống 0,8 mình tin chắc sẽ có 1 whale nào đó mạnh tay múc $1b để arbitrage ngay

Decentralized Stablecoin

Mọi sự chú ý có lẽ sẽ đổ về phía các dự án làm về Decentralized stablecoin nổi bật ở thời điểm hiện tại như FXS (Frax Finance - Algorithmic stablecoin) hay MKR (MakerDAO - over collateral stablecoin) ngoài ra thì Aave và cả Curve cũng đang trong kế hoạch ra mắt 2 stablecoin là GHO và crvUSD của mình nên có lẽ sẽ ít nhiều thu hút được sự chú ý

Điều này cũng sẽ phần nào hâm nóng lại cuộc chiến tranh giành thanh khoản trên Curve và Convex và thật tình cờ rằng FXS hay CVX cũng đang là cái tên nổi bật :))) (Shill bag thôi nhé không phải call kèo)

Thì đây là 2 cái narrative mà mình nghĩ là dễ có khả năng xuất hiện nhất trên thị trường trong khoảng thời gian tới khi mà L*D có xu hướng lặng dần, tất nhiên là nếu CPI đẹp. Bài viết đến đây thôi, chúc anh em may mắn nhé

13/02/2023

Quá khứ cho chúng ta bài học ở hiện tại. Vậy liệu ứng dụng AI vào Blockchain ở giai đoạn này liệu có khả thi? Liệu các dự án trên thị trường hiện nay gắn "AI" gần đây chỉ là "bánh vẽ" theo trend! Mời các bạn xem và đề lại bình luận bên dưới video nhé.

12/02/2023

Một số dự án L*D đáng chú ý trong thời gian tới

Lido Finance

Lido Finance là một giao thức liquid-staking, cung cấp giải pháp staking các đồng coin/token cho người dùng một cách an toàn, đồng thời vẫn đảm bảo tính thanh khoản và kết hợp với các giao thức Defi khác như Aave, Maker,.. để cho phép người dùng nhận thêm lợi nhuận. Hiện Lido Finance đang có các pool stake cho Ethereum 2.0, Solana, Polkadot, Kusama, Polygon

Ở thời điểm hiện tại, Lido vẫn đang là Staking Provider chiếm nhiều thị phần nhất trên thị trường ở thời điểm hiện tại nếu xét về ETH với hơn 29%, xếp trên cả staking service của các CEX hàng đầu trên thị trường hiện nay như Binance, Coinbase hay Kraken

Lido có mức phí trung gian thấp nhất thị trường ở thời điểm hiện tại, khoảng 10% và khả năng tích hợp với nhiều hệ sinh thái DeFi khác nhau. Bên cạnh đó, việc đội ngũ phát triển đang liên tục đẩy mạnh tính thanh khoản của stETH trên các Layer 2 có thể khiến cho Protocol này phát triển mạnh nữa trong tương lai

Tuy nhiên, sự thành công của Lido Finance không có nghĩa là token của dự án là LDO sẽ tăng mạnh nếu như dự án vẫn tiếp tục duy trì mô hình Tokenomics nghèo nàn và nhàm chán như ở thời điểm hiện tại

LDO hiện đang mới chỉ được sử dụng cho mục đích biểu quyết cho các hoạt động của Lido DAO, chưa kể phần lớn token được bổ cho team và các VCs dẫn đến việc quyền quyết định cho các proposal gần như nằm trong tay của các quỹ lớn. Điều này khiến cho nhà đầu tư cá nhân hay các tổ chức khác dù muốn nhưng không thể và cũng không còn mặn mà tham gia hold LDO để biểu quyết cho DAO

Rocket Pool

Rocket Pool là một Liquid Staking Protocol (LSP) lớn thứ 2 trên thị trường ở thời điểm hiện tại chỉ sau Lido Finance. Sự khác biệt của Rocket Pool và Lido Finance nằm ở chỗ nó cung cấp cho người dùng khả năng staking để kiếm lợi nhuận mà không cần lo lắng về việc duy trì cơ sở hạ tầng khác đồng thời hạ thấp yêu cầu về nguồn vốn. Tất cả mọi chi phí phát sinh đều sẽ được chuyển qua cho người dùng
Như vậy có thể nói tệp khách hàng chính của Rocket Pool là các “Whale” trong thị trường, những người muốn tăng thêm lợi nhuận và cả tính thanh khoản cho nguồn vốn thông qua Rocket Pool

Rocket Pool đang tăng dần thị phần của mình trong khoảng thời gian vừa qua với một số bản cập nhật đáng chú ý. Mặc dù chỉ chiếm khoảng 2,3% thị phần nhưng với đà tăng trưởng này cùng với việc nếu có sự dịch chuyển dòng vốn diễn ra từ các CEX sang các LSP thì Rocket Pool sẽ là một cái tên đáng chú ý trong khoảng thời gian tới

Frax Finance

Frax Finance là một cái tên mới gia nhập cuộc đua về mảng L*D cách đây không lâu, vào khoảng cuối tháng 10/2022 sau khi đội ngũ phát triển của họ cho rằng có sự tương đồng giữa việc phát triển stablecoin và L*D và quyết định thâm nhập thị trường này

Lido Finance là đối thủ cạnh tranh chính của Frax Finance, Lido sử dụng mô hình rebasing token trong khi Frax sử dụng mô dual token frxETH và sfrxETH. Mô hình này của Frax Finance được đánh giá là nổi bật và có thể outperform các đối thủ khác trên thị trường trong số đó có cả Lido

Tuy nhiên, thị phần của Frax Finance hiện tại trong mảng này vẫn còn đang khá khiêm tốn với khoảng 0,46% đồng thời cũng kém hơn so với các đối thủ cạnh tranh khác về lượng ETH được deposit vào trong khoảng thời gian vừa qua. Nhưng nhìn vào sức tăng của FXS dạo gần đây thì chúng ta có thể dễ dàng thấy được thị trường đang bắt đầu chú ý đến tiềm năng tăng trưởng trong tương lại của dự án này
Và đương nhiên, vẫn phải nhớ rằng những thành công mà Frax Finance đang có được ở thời điểm hiện tại vẫn đến từ vị thế của nó trong hệ sinh thái của Curve và Convex War. Khá sớm để nói trước được bất kỳ điều gì trong tương lai nhưng đây vẫn sẽ là một dự án đáng chú ý

SSV NetWork

SSV Network là nền tảng staking ETH tận dụng cải tiến DVT với mã nguồn mở (open-source). Điểm nổi bật chính của Protocol này là công nghệ Secret Shared Validators (SSV) - một phương thức bảo mật và hiệu quả để phân tách key chung trong toàn bộ 1 mạng lưới DVT giữa các node mà không cần chúng phải xác thực lẫn nhau. Nói tóm lại là nó có thể cho phép bất kỳ ai muốn trở thành Ethereum validator mà không gặp quá nhiều trở ngại như: khó duy trì kết nối ổn định, không đủ vốn để trở thành validator, rủi ro slashing,...

Khi mạng lưới Ethereum chuyển sang cơ chế đồng thuận PoS và nhất là khi Shanghai upgrade đang tới gần thì nhu cầu staking ETH ngày một tăng, các validators vẫn đang tìm kiếm những phương thức an toàn và hiệu quả để hoạt động. DVT đang cho thấy những cơ hội về việc có thể khiến Ethereum trở nên phân quyền hơn trong khi vẫn đảm bảo lợi nhuận cho các retail. SSV Network và Obol Network vẫn đang là những kẻ tiên phong trong lĩnh vực này, có lẽ sẽ có nhiều thứ thú vị đáng chờ đợi trong tương lai

10/02/2023

ZK-EVMs & ZK Rollups- Xu hướng bùng nổ tiếp theo cho các blockchain

Vẻ đẹp của Blockchain là sự minh bạch trong từng giao dịch, sự tham lam, ích kỷ hay lý trí của các nhà đầu tư đều được thể hiện thông qua những dữ liệu on-chain

Tuy nhiên, giống như tất cả những công nghệ đã từng ra đời, quá trình hình thành và phát triển của blockchain cũng đối mặt với những vấn đề của nó

Một trong những trở ngại lớn nhất mà hầu hết các blockchain hiện đang gặp phải đó chính là khả năng mở rộng

Rất nhiều giải pháp đã được đưa ra để giải quyết vấn đề đó, tuy nhiên việc mở rộng một mạng lưới sẽ khiến cho mạng lưới đó phải đánh đổi bằng sự bảo mật hoặc tính phi tập trung của chính mạng lưới đó.

Chúng ta đã chứng kiến rất rõ ràng vấn đề này trong khoảng thời gian Bull Market vừa qua. Khi thị trường trở nên quá hưng phấn, khối lượng giao dịch quá tải sẽ khiến chi phí gas bị đẩy lên rất cao gây ảnh hưởng đến cả người dùng và mạng lưới
Khi các giải pháp Layer 2, đặc biệt là Rollups bắt đầu tạo nên nhiều sự chú ý trong khoảng thời gian vừa qua. Cộng đồng bắt đầu đổ dồn sư chú ý vào công nghệ Zk-Rollups khi chính cha đẻ của Ethereum cũng cho rằng công nghệ này sẽ chiếm ưu thế nhiều hơn trong tương lai
Từ đó, một từ khóa khác lại xuất hiện, sự kết hợp giữa Zero-knowledge Proof và Virtual Ethereum Machine với sứ mệnh là “The end of the blockchain infrastructure” đã tạo được tiếng vang cho cộng đồng trong thời gian trở lại đây. Đó là ZK-EVM

EVM là một khái niệm có lẽ không còn quá xa lạ với các nhà đầu tư lâu năm trong thị trường
Theo đó, Ethereum Virtual Machine hiểu đơn giản là máy chủ ảo của Ethereum, đây là môi trường máy tính mà mạng lưới Ethereum sẽ được sử dụng chung
Nhờ có EVM mà mạng lưới blockchain của ETH có thể thực thi các Smart Contracts và logic phía sau

Mỗi một Ethereum node được trang bị một EVM riêng, điều này sẽ đảm bảo tính bảo mật và phi tập trung của mạng lưới
Nói một cách đơn giản hơn thì EVM giống như một framework cho phép các dự án triển khai các Dapps trên nền Ethereum. Để viết được Smart Contracts trên Ethereum thì developers phải biết ngôn ngữ Solidity

Các blockchain EVM có lợi thế trong việc thu hút người dùng và cả các developers nhờ vào khả năng tương thích với Ethereum
Chúng ta có thể dễ dàng kể tên một số blockchain EVM đã gặt hái được khá nhiều thành công trong khoảng thời gian Bull market vừa qua như: BNB Chain, Avax, Fantom,...
ZK-Rollups

ZK Rollups hay Zero-knowledge Rollups cũng là một giải pháp giúp xử lý các giao dịch ngoài chuỗi nhằm giảm tải áp lực lên Ethereum nhưng vẫn đảm bảo được tính bảo mật tương tự như Optimistic Rollups.
Tuy nhiên, về bản chất cơ chế hoạt động thì chúng lại hoàn toàn khác biệt nhau
ZK Rollups cho phép tổng hợp một lượng lớn hàng ngàn các giao dịch ngoài chuỗi và gửi ngược lại về Layer 1 tương tự như Optimistic Rollups
nhưng điều khác biệt ở đây là ORs sẽ mặc định tất cả giao dịch đều là hợp lệ thì ZK Rollups sẽ tạo ra các Validity Proofs hay còn gọi là các SNARK (Succinct Non-Interactive Argument of Knowledge) gửi về Ethereum Mainnet

Nói tóm lại, ý tưởng hoạt động của ZK Rollups sẽ khá trái ngược với Optimistic Rollups, chúng dựa các Zk Proofs là các bằng chứng xác thực được mã hoá cho phép bất kỳ ai xác minh rằng các giao dịch là hợp lệ mà không tiết lộ bất kỳ thông tin nào về giao dịch
Tính minh bạch sẽ được bảo đảm trong khi vẫn giữ được sự riêng tư cho người dùng vì các giao dịch đều được công khai trên blockchain

ZK-EVM
Mặc dù công nghệ ZK-Rollups là một giải pháp Layer 2 được được ứng dụng và phát triển rộng rãi trên Ethereum nhưng chúng ta lại phải đối mặt với một thực tại không mấy đẹp đẽ
Blockchain phát triển nhất thế giới ở thời điểm hiện tại - Ethereum lại đang không được thiết kế để tối ưu hoá cho công nghệ ZK
Chính vì vậy, một cuộc chiến mang tên ZK-EVM đã nổ ra giữa các dự án Layer 2 lấy công nghệ ZK làm mũi nhọn cho tốc độ nạp/rút trên rollup của mình về Layer 1 Ethereum
ZK-EVM (Zero-knowledge Ethereum Virtual Machine) là một dạng rollup có khả năng tương thích tốt hơn với EVM, từ đó giúp các dApps đang hoạt động trên Layer 1 của Ethereum có thể dễ dàng khởi chạy trên các dự án Layer 2 này hơn.
Do đó ZK-EVM khá tương tự với ZK-Rollups, thực tế có thể nói là chúng tương tự nhau về mặt công nghệ nhưng được nâng cấp hơn

Theo cha đẻ của Ethereum là Vitalik Buterin thì có 4 nhóm ZK-EVM chính, trong đó khả năng tương thích với Ethereum và EVM sẽ tỷ lệ nghịch với tốc độ tổng hợp ZK Proof của công nghệ ZK. Bởi vì như mình đã nói, Ethereum không được thiết kế để tối ưu hoá ZK-Rollups

4 loại đó tương ứng với 4 mức độ tương thích: Hoàn toàn tương thích với Ethereum, tương thích với EVM, Gần như tương thích với EVM, Tương thích với các ngôn ngữ lập trình bậc
Hiện tại trên thị trường cuộc đua về phát triển ZK-EVM đang là sự cạnh tranh giữa 3 cái tên nổi bật là Polygon, ZkSync và Scroll. Polygon vừa cho ra mắt public testnet ZK-EVM của mình trong tháng 10 vừa qua. zkSync vẫn đang trong giai đoạn cuối cùng của việc khởi chạy mainnet, còn Scroll chỉ mới đang hoàn thành bản nâng cấp Pre-alpha cho testnet của mình.

Hiện tại sau thông báo của Binance bắt đầu triển khai công nghệ ZK-SNARKs cho bằng chứng tài sản Proof of Reserves của mình thì dường như ZK đang là từ khoá đang bắt đầu được nhắc đến.

10/02/2023

Sự trỗi dậy của các L*D

Ngày hôm qua thì CEO của Coinbase là Brian Armstrong đã lên tiếng về một tin đồn nói rằng SEC đang có kế hoạch về việc loại bỏ dịch vụ staking crypto đối với các khách hàng tại Mỹ

Cách đây ít lâu thì SEC cũng đã bắt đầu nhắm đến ETH sau khi Ethereum chuyển sang cơ chế đồng thuận PoS vì họ cho rằng ETH đã đáp ứng đủ 4 tiêu chí của Howey Test cho các loại tài sản được đánh giá là chứng khoán
Tin đồn này được cho là nhắm đến các CEX đang mở các dịch vụ staking Crypto tại Mỹ trong đó có Coinbase và Kraken

Đây là một tin tức khá tốt cho các L*D vì việc staking on-chain nhiều khả năng sẽ không nằm trong tầm ngắm sắp tới của SEC. Chính vì vậy mà token L*D đã tăng mạnh vào rạng sáng ngày hôm qua trước khi bị ảnh hưởng ít nhiều bởi nhịp điều chỉnh của BTC

Đến sáng sớm hôm nay thì bất ngờ xuất hiện tin tức về việc 2 công ty con của Kraken tuyên bố dừng cung cấp dịch vụ staking crypto cho các khách hàng tại Mỹ
Đồng thời họ cũng sẽ đóng phạt 30 triệu USD vì đã không đáp ứng được những yêu cầu và tiêu chuẩn cần thiết khi mở dịch vụ staking Crypto. Bên cạnh đó họ cũng không thực sự cung cấp cho khách hàng những tài liệu cần thiết để có thể quản lý rủi ro khi sử dụng dịch vụ

Ở thời điểm hiện tại, theo số liệu đến từ Dune thì trong số 4 staking service nhiều ETH nhất ở thời điểm hiện tại thì trong đó có đến 3 đến từ các CEX:Coinbase, Kraken và Binance (Theo thứ tự). Chính vì vậy nếu Coinbase tiếp tục là nạn nhân tiếp theo bị ảnh hưởng thì dòng vốn staking sẽ chảy về các LSP on-chain trên thị trường

Các LSP nổi bật nhất trên thị trường ở thời điểm hiện tại là: Lido Finance (LDO), Rocket Pool (RPL), Stkr (Ankr), Frax Finance (FXS),... trong đó thì Market Share của Lido vẫn là nhiều nhất với hơn 87%. Tuy nhiên nếu có sự dịch chuyển dòng vốn diễn ra thì việc các LSP kia tăng trưởng mạnh hoàn toàn là điều có thể
Nhất là khi Shanghai Upgrade đang tiến đến dần và nhu cầu thực đối với các L*D cũng đang có dấu hiệu tăng thì những điều này hoàn toàn là có thể xảy ra

Chúc anh em có 1 ngày làm việc vui vẻ 😁

29/11/2022

Các câu hỏi nhận được từ ae cộng đồng CoinF

1. Dạo này ít thấy bạn livestream bạn làm gì?
2. Bạn nghĩ đã đến thời điểm quay lại và mua các loại tài sản crypto chưa?
3. Bạn rời bỏ thị trường 03 tháng bạn nhận được bài học gì?
Nếu các bạn có cùng những câu hỏi này, hẹn bạn trong live stream tối nay trên channel CoinF Research.

CoinF Research - Cộng đồng đầu tư Crypto Việt Nam

14/02/2023

13/02/2023

12/02/2023

10/02/2023

10/02/2023

29/11/2022

Address

Website

Alerts

Shortcuts

Share

Category