ד״ר בני קמחי - מומחה בניהול חיסכון וביטוח

25/06/2026

מהפכה בשוק האג"ח: מה חשוב לדעת על הרפורמה החדשה של הבורסה? 📉💡

הבורסה לניירות ערך בתל אביב משיקה ב-27 באוגוסט 202 רפורמה משמעותית במדדי התל-בונד, שמטרתה לפתור בעיה מוכרת בשוק החוב: נזילות נמוכה שגורמת לתנודתיות מיותרת ומייקרת עלויות למשקיעים.

אז מה משתנה ואיך זה משפיע על כספי המשקיעים? הנה העיקר:

🔹 שינוי שיטת המדידה: מעבר למדד "חציון מחזור יומי" לאורך 180 ימי מסחר. במקום להתבסס על ממוצעים שעלולים להיות מושפעים מאירועים חד-פעמיים, הרפורמה מחפשת סחירות עקבית ויציבה.

🔹 מנגנון יציבות (רפי כניסה ויציאה):כדי למנוע "קפיצות" תכופות של אג"ח פנימה והחוצה מהמדדים (מה שעולה לקרנות המחקות הרבה כסף), נקבעו רמות סף שונות. רף הכניסה למדד גבוה משמעותית מרף היציאה ממנו, מה שמבטיח פחות רעש ותנודות.

🔹 הקלה לסדרות חדשות: סדרות אג"ח חדשות יוכלו להיכנס למדדים מהר יותר בעזרת "עושה שוק", שמבטיח נזילות קבועה כבר מתחילת הדרך.

בשורה התחתונה – מה זה אומר למשיקעים?
(בעיקר למשקיעים לטווח קצר ובאפיקים סולדים )

1. פחות תנודתיות, יותר תשואה: סינון של סדרות לא סחירות ("סדרות חנק") יצמצם עיוותי מחיר.
2. חיסכון בעלויות: פחות תחלופה של סדרות במדדים פירושה פחות עמלות מסחר לקרנות הסל, חיסכון שמתגלגל אליכם.
3. אטרקטיביות:שוק שקוף וסחיר יותר הוא שוק שמושך יותר משקיעים, מה שבונה סביבת מסחר בריאה יותר לכולנו.

#אגח #בורסה #חיסכון #פיננסים #רפורמה

22/06/2026

בורסת תל אביב ביוני: זהירות, סלקטיביות וחיפוש אחר עוגנים 📉

חודש יוני מסתמן כחודש של ירידות מובהקות בשוק המקומי. השבועיים האחרונים (07/06-21/06) שיקפו את האתגרים הגיאופוליטיים והביטחוניים המורכבים מולם ניצבת ישראל, ואלו השפיעו באופן ישיר על המסחר.

מה קרה בשוק?
מדדי הדגל רשמו ירידה מצטברת של כ-3% במהלך התקופה (ומעל 6% מתחילת החודש). המגמה הייתה שלילית ברובה, כאשר סקטור הפיננסים – הבנקים הגדולים וחברות הביטוח – הובילו את הירידות.

נקודות האור:
מנגד, ראינו "רשת ביטחון" מסוימת מצד מניות הפארמה והטכנולוגיה (כמו טבע ואלביט מערכות), שהציגו חוסן יחסי בתוך הטלטלה. בנוסף, בשוק האג"ח נרשמה יציבות יחסית, כאשר משקיעים לטווח קצר מחפשים עוגנים בטוחים יותר מאשר בשוק המניות.

אירועים ששווה לשים לב אליהם:

1. מומנטום בהנפקות: למרות האווירה המורכבת, שוק ההנפקות הראשוניות חוזר לחיים. ראינו את כניסתן של ענקית הנדל"ן תדהר וקבוצת BST לבורסה – איתות על אמון מסוים בהמשכיות העסקית.
2. רפורמת הנזילות: ב-17 ביוני יצאה לדרך רפורמת הנזילות במדדי האג"ח הקונצרני. המטרה היא לפתור את בעיית "הכסף התקוע" ולהגביר את הסחירות בסדרות אג"ח של חברות מובילות – מהלך שמשנה את כללי המשחק עבור גופים מוסדיים ומנהלי השקעות. (אפרסם על כך הרחבה בקרוב).

בשורה התחתונה למשקיעים:
השוק המקומי מפגין זהירות מול אי-ודאות גיאופוליטית וחששות מאינפלציה גלובלית "דביקה" בהמשך השנה. כמתכננים פיננסים, אנחנו רואים שוב את החשיבות של סלקטיביות בבחירת מכפילי רווח ובחינה מדוקדקת של פיזור התיק.

היציבות בשוק החוב, אל מול התנודתיות במניות, מדגישה שוב את הצורך בבניית אסטרטגיה מותאמת אישית לטווח הארוך, גם בימים של סערה.

מוזמנים להגיב ולשתף – איך אתם מנהלים את הסיכונים שלכם בתקופה הזו?

\ #שוקההון \ #השקעות \ #בורסה \ #תכנוןפיננסי \ #אגח \ #יוני2026 \ #כלכלה \ #תלאביב

08/06/2026

סקירה דו-שבועית: בורסת ת"א (25/05 – 05/06) – שוק במגמת מימוש רווחים והורדת ריבית דרמטית

השבועיים האחרונים בבורסה בתל אביב היו מורכבים. למרות שהמדדים המובילים (ת"א 35 ות"א 125) רשמו עליות צנועות בתחילת השבוע (1.4% ו-2.4% בהתאמה), השוק נכנס למגמה חזקה של מימוש רווחים ותיקון שערים כלפי מטה.

המהלך הדרמטי ביותר היה הורדת הריבית על ידי בנק ישראל ב-0.25% ל-3.75% (פריים 5.25%).
-----מבט על ביצועי המדדים וירידת הבנקים:
מדדים מרכזיים סיימו בירידות: מדד ת"א 35 ירד ב-5.74%, ומדד ת"א 125 ירד ב-5.22%, על רקע אי-הוודאות הגיאופוליטית המתמשכת והמצב הביטחוני.
מגזר הבנקים ספג מכה קשה: מדד ת"א בנקים 5 רשם ירידה חדה במיוחד של 10.64%-. המימוש האגרסיבי נבע מחשש לאובדן הכנסות מריבית הפריים בעקבות הורדת הריבית, לצד עלויות גבוהות במכפילי הרווח של המניות.
הטכנולוגיה מחזיקה מעמד: מדד ת"א טכנולוגיה עלה ב-0.35%, ובלם את הזעזוע הכללי הודות לביצועים החזקים של מניות שבבים דואליות (כגון נובה וטאואר).
המשקיעים מחפשים חוף מבטחים:
מעבר לאג"ח: שוק החוב שמר על יציבות ואף רשם עליות. משקיעים מימשו רווחים במניות ועברו לאג"ח קונצרני, על רקע ירידת הריבית והאינפלציה הנמוכה יחסית ליעד (1.9%).
השפעה על שוק הנדל"ן:
עידוד משמעותי: הורדת הריבית לא צפויה להיות האחרונה. הציפייה לירידות ריבית נוספות נותנת זריקת עידוד משמעותית לשוק הנדל"ן, עם תחזית ששוק המשכנתאות יחזיר רוכשים פוטנציאליים לשוק הדיור. מגמה זו נתמכת גם על ידי המשך המגמה החיובית ביחס השקל מול הדולר.
-----המסקנה לתקופה:
בצל אי-הוודאות, השוק המקומי מגיב בהימנעות מסיכון, כאשר ההשפעה המרכזית כרגע היא הורדת הריבית של בנק ישראל, אשר מעניקה רוח גבית לשוק החוב ולשוק הנדל"ן, ומכבידה על סקטור הבנקים.

#שוקההון #כלכלהישראלית #בנקישראל #הורדתריבית #נדלן #אגח #תלאביב35 ״א

24/05/2026

סקירה דו שבועית של שוק ההון והבורסה בחודש מאי:

רכבת הרים בשוק ההון הישראלי: סיכום שבועיים (11-24/05/2026) 🎢

שוק ההון המקומי הפגין תנודתיות גבוהה במחצית מאי, תוך ניווט בין נתוני מאקרו מקומיים מוצלחים, השפעות וול סטריט והמתיחות הגיאופוליטית.

מה עבר על השוק?
התקופה בין ה-11 ל-24 במאי 2026 הייתה "רכבת הרים" של ממש:
שבוע 1 (11-14 במאי): החל ביציבות יחסית ואף בעליות קלות.
שבוע 2 (15-19 במאי): נרשם גל ירידות חסר רחמים, בהובלת מניות הבנקים והטכנולוגיה.
סיום התקופה (20 במאי): תיקון אגרסיבי כלפי מעלה שצמצם חלק גדול מההפסדים.
ביצועי מדדים מרכזיים
רוב המדדים סיימו את התקופה בירידה:
מדד ת"א 90: ירידה חדה של 4.4%-.
מדד ת"א 35: ירידה של 2.6%-.
מדד ת"א טכנולוגיה: ירידה של 3.56%-.
מדד תל בונד 60: עלייה קלה של 0.21%+.
התנהגות משקיעים והיקפי מסחר
לאור אי-הוודאות בשוק, המשקיעים המקומיים העדיפו יציבות ופיזור סיכונים על פני תשואות גבוהות.
מקלט זמני: משקיעים מימשו קרנות מנייתיות ועברו לקרנות כספיות.
ביקושים באג"ח: נרשם עניין בקרנות האג"ח במח"מ בינוני.
היקפים: היקפי המסחר עלו מעל הממוצע היומי (2.2 מיליארד) והגיעו עד 3.3 מיליארד ש"ח בימים בהם נרשמו ירידות.
שלושת הגורמים המרכזיים שהשפיעו על השוק
וול סטריט (הפד): נתוני המאקרו בארה"ב (CPI ומדד חומרי גלם) נותרו גבוהים (סביב 3.8%). השוק נאלץ להעריך מחדש את ההנחה שהריבית הדולרית תישאר גבוהה עמוק אל תוך המחצית השנייה של 2026, וזה היה גורם ישיר לגל המימושים.
פער המאקרו ישראל-ארה"ב: בישראל האינפלציה נמוכה ויציבה יחסית (1.9%), לעומת ארה"ב (3.8%). הציפייה בשוק המקומי היא שבנק ישראל עשוי להמשיך במדיניות הפחתת ריבית בהמשך השנה כדי לתמוך בצמיחה.
דוחות רבעון 1 (ארה"ב): תוצאות הרבעון היו טובות, אך השוק הגיב באגרסיביות לתחזיות קדימה (Guidance). חברות עם תחזית צמיחה פושרת נענשו קשות, בעוד שחברות שהציגו צמיחה מוכוונת AI זכו לעדנה.
סקירה דו שבועית של הבורסה (11-24/05/2026)

שוק ההון הישראלי הפגין מגמה מעורבת עם נטייה לתנודתיות גבוהה, על רקע נתוני מאקרו מקומיים מוצלחים, השפעות גלובליות מוול סטריט ומתיחות גיאופוליטית מתמשכת.

ביצועי שוק (11-24 במאי 2026)
השוק חווה תנודתיות גבוהה: השבוע הראשון (11-14 במאי) התאפיין ביציבות ועליות קלות, ואחריו גל ירידות חדות (15-19 במאי) שהובל על ידי מניות הבנקים והטכנולוגיה. ימי המסחר האחרונים של התקופה (במיוחד ב-20 במאי) נרשם תיקון אגרסיבי כלפי מעלה שצמצם חלק מההפסדים.

היקפי מסחר והתנהגות משקיעים
התנהגות משקיעים: לאור אי-הוודאות בנוגע להסכם הפסקת אש בין ארה"ב לאיראן, המשקיעים המקומיים העדיפו יציבות ופיזור סיכונים על פני תשואות גבוהות.
היקפים: היקפי המסחר עלו מעל הממוצע היומי (2.2 מיליארד) והגיעו עד 3.3 מיליארד בימים בהם נרשמו ירידות.
טרנדים: משקיעים בטווח הקצר חזרו לטרנד הקרנות הכספיות, ומשקיעים בקרנות מנייתיות מימשו והעדיפו מקלט זמני בקרנות כספיות. שוק האג"ח גילה ביקושים נאים, במיוחד לקרנות האג"ח במח"מ בינוני.
ביצועי מדדים מרכזיים
מדד ת"א: ירידה של 2.6%-.
מדד ת"א 90: ירידה חדה של 4.4%-.
מדד ת"א הבנקים: ירידה של 2.7%-.
מדד ת"א טכנולוגיה: ירידה של 3.56%-.
מדד תל בונד 60: עלייה קלה של 0.21%+.
גורמים משפיעים מרכזיים
פער המאקרו ישראל-ארה"ב: בישראל האינפלציה נמוכה ויציבה יחסית (סביב 1.9%), לעומת ארה"ב, שם האינפלציה עיקשת (סביב 3.8%). הציפייה בשוק המקומי היא שבנק ישראל ימשיך במדיניות הפחתת ריבית בהמשך השנה כדי לתמוך בצמיחה.
וול סטריט (הפד): נתוני המאקרו בארה"ב (CPI ומדד חומרי גלם) סירבו לרדת מקצב היעד ונשארו באזור ה-3.8%. כתוצאה מכך, השוק נאלץ להעריך מחדש את ההנחה שהריבית הדולרית הגבוהה תישאר גבוהה עמוק אל תוך המחצית השנייה של 2026, מה שהיה גורם ישיר למימושים.
עונת הדוחות (ארה"ב): תוצאות הרבעון הראשון היו לרוב טובות מהצפוי, אך השוק הגיב באגרסיביות לתחזיות קדימה (Guidance). חברות שסיפקו תחזית צמיחה פושרת נענשו קשות, בעוד חברות שהציגו המשך צמיחה מוכוונת AI זכו לעדנה.
#בורסה #פיננסים #טכנולוגיה #ת״א35

11/05/2026

סקירה שבועית : שבוע ראשון בחודש 04-08/05

סיכום שבועי לוהט 🔥: הבורסה בעלייה, הדולר בשפל היסטורי

שבוע המסחר החולף בתל אביב (4 עד 8 במאי 2026) נסגר במגמה חיובית חזקה בשוק המניות. המדדים המובילים זינקו, אך הסיפור המרכזי היה הדולר שצלל לרמות שלא נראו כבר עשורים.

נקודות המפתח של השבוע:
המניות מזנקות: מדד ת"א-125 רשם עלייה יפה של כ-2.2%, ומדד ת"א-35 עלה בכ-1.5%.
הבנקים מובילים: סקטור הבנקים היה חזק במיוחד, כשמדד ת"א-בנקים 5 עלה בכ-3.3%. זאת למרות טלטלה באמצע השבוע בעקבות הכרזה של רשות התחרות בנוגע לבדיקת תיאומים בתחומי הפיקדונות.
שפל היסטורי לדולר: שער הדולר צלל לרמה של 2.92 ש"ח, שפל של עשורים. התעשיינים והיצואנים מזהירים מפני "מצב חירום לאומי" ופגיעה חמורה ברווחיות הייצוא.
שוק האג"ח נשאר יציב: שוק איגרות החוב הפגין יציבות, עם נטייה לעליות מחירים (ירידת תשואות), על רקע הערכות לגבי אפשרות של הורדת ריבית בהמשך השנה.
חדשות בבורסה: הושק מדד חדש – "ת"א-35 משקל שווה" – שנועד להציע פיזור גדול יותר על ידי הקטנת הדומיננטיות של 10 החברות הגדולות.
בשורה התחתונה: מגמת האופטימיות זהירה בבורסה בארץ ממשיכה , כאשר שוק המניות הראה עוצמה. יחד עם זאת, החשש מהשלכות השקל החזק על הצמיחה העתידית תפס את מרכז השיח הכלכלי.

01/05/2026

🚨 רכבת הרים בתל אביב: משיאים היסטוריים לטלטלה גיאופוליטית ואיום המס על הבנקים. סקירה דו שבועית של הבורסה בארץ בחודש אפריל

הבורסה לניירות ערך בתל אביב חוותה בחודשים האחרונים טלטלה משמעותית, שהחלה במומנטום חיובי יוצא דופן והסתיימה בעלייה ניכרת של פרמיית הסיכון.

הימים הראשונים של מרץ 2026 התאפיינו בראלי דרמטי ושבירת שיאים: מדד ת"א 35 זינק עד 5.5% ומדד ת"א 90 זינק בכ-8.7%. את העליות הוביל סקטור הפיננסים (בנקים וביטוח), שזינק על רקע ציפיות לרווחי שיא לשנת 2025, סביבת ריבית גבוהה ויציבה, וגיוסי עתק לקרנות הנאמנות המקומיות. השוק אף הפגין ניתוק חלקי מהשווקים הגלובליים, מה שמעיד על אמון בכלכלה המקומית.אך המגמה השתנתה באופן חד. במחצית השנייה של מרץ, בעוד סקטורים ריאליים (בנקים ונדל"ן) רשמו מימושים וירידות של עד 3.3%, סקטור הטכנולוגיה הפך לכוכב החדש! מדד ת"א טכנולוגיה זינק ב-27.7% במחצית הראשונה של מרץ והמשיך לעלות ב-6.8% נוספים ברקע המימושים של סוף אפריל.
בשבועיים האחרונים של אפריל, אי-הוודאות הביטחונית חזרה לאחר ירידה בסיכויים להסכם מדיני, מה שהעלה את פרמיית הסיכון למשקיעים זרים והוביל למימושים. גורם לחץ מרכזי נוסף היה איום האוצר להכפלת מס רווחי היתר על הבנקים, מה שיצר לחץ כבד על מניות הבנקים ופגע ישירות במדדים המרכזיים (ת"א 35 ות"א 125 ירדו בכ-2% בתקופה זו).
לסיכום:
השוק המקומי מפגין חוסן יחסי אך התמונה מורכבת: הלחץ הרגולטורי על הפיננסים והמשך אי-הוודאות הגיאופוליטית מחייבים זהירות יתרה למשקיע בטווח הקצר .

#בורסה #שוקהון #תלאביב #פיננסים #טכנולוגיה #תטא35 #כלכלהישראלית

19/04/2026

בורסה ת״א : סקירה שבועית שבוע 2 חודש אפריל 26 (12-17/04/2026 )

אופטימיות שיא באחוזת בית: שבוע היסטורי ושבירת שיאים בבורסת תל אביב! 📈🇮🇱
הרוחות הגיאופוליטיות משתנות, והציפייה לסיום המלחמה האזורית באמצעות הסכם מדיני הזניקה את השוק המקומי למגמה חיובית חזקה במיוחד. נראה שהמשקיעים כבר מתמחרים את "היום שאחרי".
הנה הסיכום של שבוע מסחר יוצא דופן:
🏆 היסטוריה במדד הדגל: ת"א 35 שבר את תקרת הזכוכית, חצה לראשונה את רף ה-4,400 נקודות וחתם את השבוע בזינוק של 5.5%.
📈 השוק כולו חוגג: מדד ת"א 125 לא נשאר מאחור ורשם עלייה שבועית מרשימה של 6%.
🏗️ הבנייה מובילה: ת"א 90 זינק ביום שישי ב-2.3%, בהובלת סקטור הבנייה שטס ב-5% (!). הסיבה? שילוב של ההסכם המדיני המתקרב והציפייה להורדת ריבית.
💰 כסף חדש נכנס: תעשיית קרנות הנאמנות רשמה גיוס ענק של 2.6 מיליארד שקלים, שהתנקזו בעיקר לקרנות המשקיעות בחו״ל ולקרנות הכספיות.
🏦 הבנקים מספקים את הסחורה: סקטור הבנקים עלה ב-1.38% בשישי, נתמך בתשואות דו-ספרתיות על ההון תודות למרווחי הריבית והתייעלות תפעולית מרשימה.
💻 הטכנולוגיה רותחת: מדד ת"א טכנולוגיה הוסיף 1.02% בסופ"ש, אבל הסיפור האמיתי הוא הטווח הארוך - זינוק פנומנלי של 102% מתחילת השנה, המונע מביקושי ענק לטכנולוגיות ביטחוניות ובינה מלאכותית (AI).
הנתונים האלו מראים כמה עוצמה כלכלית יש לשוק הישראלי ברגע שהעננה הביטחונית מתחילה להתפזר.

#שוקההון #כלכלה #בורסה #תלאביב #השקעות #פיננסים #הייטק #נדלן

31/03/2026

28/03/2026

סיכום שבועי מהבורסה בתל אביב: רכבת הרים שהסתיימה בטון צורם 📉

השבוע האחרון במרץ 2026 (22-27/03) היה מהתנודתיים שידע השוק המקומי. לאחר "ראלי" של עליות בשבועות הקודמים על רקע אירועים ביטחוניים וגיאו-פוליטיים, השבוע הנוכחי הציג "רכבת הרים" של ממש, שהסתיימה במגמה שלילית חדה. זאת למרות שלא היו סיבות כלכליות מהותיות שתמכו בירידות המשמעותיות הללו.1

עיקרי הירידות במדדים המובילים:
ת״א 35: ירידה של 3.79%-1
ת״א 125: ירידה של 3.53%-1
ת״א 90: ירידה של 2.44%-1
ת״א הבנקים: ירידה של 2.58%-1
גם במדדי האג"ח נרשמו ירידות, למשל תל בונד 60 ירד ב-0.37%.1

מה גרם לתנודתיות החדה?

לדעתי הגורם המרכזי הוא המעבר לימי מסחר דומים לחו"ל, שהגדיל את הרגישות של משקיעים זרים לסנטימנט השלילי בוול סטריט ולירידות בזירה העולמית. כל זאת ברקע הדשדוש בהשגת ייעדי המלחמה מול איראן ובזירה המקומית.1

#סקירהשבועית #בורסהתלאביב #שוקהון #תנודתיות #כלכלה