17/09/2025
אתם בטח חושבים שדמי ניהול נמוכים תמיד מנצחים בקרן השתלמות או קופת גמל, נכון?
והתשובה היא נכון, אולי בואו נדבר רגע...
תגידו לי, אם הייתי שואל אתכם עכשיו איפה תעדיפו לנהל את כספי קרן ההשתלמות או קופת הגמל שלכם – בחברה שמציעה לכם דמי ניהול של 0.4%, או בחברה שמתעקשת על 0.8% מה הייתם עונים לי בלי למצמץ?
נכון, הרוב המוחלט היה קופץ על ה-0.4% "למה לשלם יותר כשאפשר פחות?", אתם בטח חושבים לעצמכם, וזה הגיוני לגמרי. כולנו אוהבים לחסוך, ודמי ניהול נשמעים כמו הדבר הכי קל לחסוך עליו. אבל רגע, מה אם אגלה לכם שהתמונה קצת יותר מורכבת ממה שנדמה? ומה אם דווקא במקרה הזה, לשלם קצת יותר אולי ישתלם לכם הרבה יותר? בואו נצלול פנימה, כי יש לי סיפור קטן מהשטח שממש חשוב שתשמעו.
אני רוצה לשתף אתכם במקרה אמיתי (כמעט) מתוך העולם הפיננסי, אבל עם שמות בדויים כדי לשמור על דיסקרטיות ובעיקר כדי שנתמקד במהות. קבלו את "קפצון ושות'" ואת "תכלס ותכלס בע"מ".
השחקניות שלנו על הבמה:
1. "קפצון ושות'": איתם, לאחר משא ומתן עיקש וקשוח דמי ניהול 0.4% נשמע כמו עסקה מצוינת, ממש מציאה.
2. "תכלס ותכלס בע"מ" פה הסיפור שונה. הם היו נוקשים כמו סלע בגלבוע, לא זזו מהעמדה שלהם, ודמי הניהול שהציעו עמדו על 0.8%. מי בכלל יסכים לזה, זה נשמע כמו מישהו שלא רוצה לקוחות.
אז הדילמה ברורה כפול בדמי ניהול, אבל האם זה אומר שגם הרווחים יהיו חצי?
בואו נבדוק.
המספרים מספרים סיפור אחר לגמרי (והם מאתר משרד האוצר, הגמל נט, לא המצאה שלי).
אנחנו מדברים על מסלולים מנוהלים מפני שהמסלולים הפאסיביים בסגנון עוקב מדד ה s&p500 פשוט אין לנו מספיק נתונים היסטוריים מעבר לשלוש שנים כדי להסיק מסקנות משמעותיות. וכידוע לכולנו, כשמדובר בחיסכון לטווח בינוני-ארוך, אנחנו תמיד רוצים לראות את התמונה הרחבה.
חשוב לדעת: ℹ️ℹ️
נתוני התשואות המפורטים כאן הם לפני הפחתת דמי הניהול
ותשואות העבר אינן צופות תשואות עתידיות.
נתוני תשואות ממוצעות ומצטברות (5 ו-10 שנים) – מקור: גמל נט, משרד האוצר:
מסלול כללי:
• "קפצון ושות'" (דמי ניהול 0.4%):
- תשואה מצטברת (5 שנים): 46.71%
- תשואה מצטברת (10 שנים): 81.46%
• "תכלס ותכלס בע"מ" (דמי ניהול 0.8%):
- תשואה מצטברת (5 שנים): 60.55%
- תשואה מצטברת (10 שנים): 104.39%
מסלול מניות:
• "קפצון ושות'" (דמי ניהול 0.4%):
- תשואה מצטברת (5 שנים): 87.99%
- תשואה מצטברת (10 שנים): 152.02%
• "תכלס ותכלס בע"מ" (דמי ניהול 0.8%):
- תשואה מצטברת (5 שנים): 119.10%
- תשואה מצטברת (10 שנים): 225.27%
אז מה המסקנה מהמספרים היבשים האלה?
אני יודע, הנתונים יכולים לבלבל. אבל אם נסתכל שוב, נגלה משהו מעניין: למרות ש"תכלס ותכלס בע"מ" גבתה דמי ניהול כפולים (שירדו כמובן מהתשואה הגבוהה יותר שלה), התשואות שלה לאורך חמש ועשר שנים היו גבוהות יותר באופן עקבי ומשמעותי.
במסלול הכללי, למשל, אחרי 10 שנים, הפער בתשואה לטובת "תכלס ותכלס בע"מ" הוא מעל 20% (104.39% לעומת 81.46%)
במסלול המניות, הפער מגיע כמעט ל-70% (225.27% לעומת 152.02%).
תחשבו על זה: דמי ניהול כפולים, אבל התשואה הגבוהה הזו, אפילו אחרי הורדת דמי הניהול, יכלה להשאיר אתכם עם סכום נאה יותר.
אז מה עדיף, דמי ניהול נמוכים או תשואה גבוהה?
זו השאלה של מיליון הדולר, או יותר נכון, של מאות אלפי השקלים בחיסכון שלכם, והתשובה היא שאין תשובה אחת נכונה לכולם, נקודה. וזו בדיוק הנקודה שלי.
• אם אתם הטיפוס ה"בטוח" (הקלאסי): אתם מעדיפים לישון בשקט בלילה, פחות סיכונים, וחשוב לכם לחסוך איפה שאפשר, גם אם זה אומר אולי לוותר על פוטנציאל רווחים גבוה יותר. אתם תעדיפו כנראה את המסלול עם דמי הניהול הנמוכים, כי זה נשמע לכם יותר בטוח וידוע מראש.
• אם אתם הטיפוס ה"הרפתקן המחושב" (המודרני): אתם מבינים שיש פה פוטנציאל רווחים גדול יותר, ואתם מוכנים לשלם מעט יותר על הניהול המקצועי הזה, מתוך אמונה שההשקעה תניב לכם יותר בטווח הארוך. אתם לא מפחדים לקחת סיכון מחושב כדי למקסם את הרווחים, אפילו אם זה אומר לשלם קצת יותר על הניהול.
לסיכום:
בסופו של יום, ניהול קרן השתלמות או קופת גמל זה כמו חליפה תפורה אישית. מה שמתאים לי, לא בהכרח יתאים לכם, ולהיפך. חשוב להבין שדמי ניהול הם רק חלק מהמשוואה, ואתם רואים שהם לא תמיד החלק הקובע. האמת נמצאת בתוצאה הסופית כמה כסף יהיה לכם בסוף הדרך. וזו הסיבה שכל כך חשוב להסתכל על התמונה המלאה, על הביצועים ההיסטוריים (ולזכור שהם לא מבטיחים כלום לעתיד), על רמת הסיכון שאתם מוכנים לקחת, ועל המטרות האישיות שלכם.
אל תתביישו לשאול שאלות. אל תפחדו ללמוד. ואל תתפתו להחלטות מהירות רק בגלל מילה אחת כמו "זול". קרן ההשתלמות/קופת הגמל שלכם היא נכס פנסיוני לכל דבר ועניין.
