30/04/2026
סקירה כלכלית — אפריל 2026
===================
שבוע האחרון של אפריל 2026 מציב בפני המשקיעים תמונה מורכבת ומעניינת: מצד אחד, שוקי המניות בוול סטריט ממשיכים לטפס ולשבור שיאים — מדד הנאסד"ק לבדו צבר כ-15% מתחילת החודש. מצד שני, מחירי הנפט זינקו ביותר מ-10% תוך שבוע אחד, הריביות בשוקי האג"ח עולות, ובישראל הרבעון הראשון הסתיים בהתכווצות. הפסקת האש באזורנו ממשיכה להחזיק, אך הסגירה המתמשכת של מיצרי הורמוז משאירה את שוקי האנרגיה תחת לחץ — וממנה נגזרות רוב אי-הוודאויות שמלוות את השווקים בימים אלה.
ישראל: רבעון ראשון חלש, ניצני התאוששות באפריל
=============================
הנתונים הכלכליים מישראל מצביעים על כך שהתוצר התכווץ ברבעון הראשון של 2026. שוק העבודה נחלש במרץ, עם ירידה חדה במספר המשרות הפנויות לרמתן הנמוכה ביותר מזה כשנתיים. סקר מגמות בעסקים של הלמ"ס לאותו חודש הראה ירידה בסנטימנט בכל הענפים, עם פגיעה בולטת בבינוי, מסחר קמעונאי ומלונאות. עם זאת, ענפי התעשייה ועסקים גדולים ובינוניים הראו עמידות יחסית — תופעה שמעידה על יכולת הסתגלות טובה יותר של חברות גדולות מול הזעזועים הביטחוניים.
נתוני הרכישות היומיות בכרטיסי אשראי — אחד האינדיקטורים העדכניים ביותר לפעילות הצרכנית — מצביעים על עלייה חדה לאחר הפסקת האש שהוכרזה לפני כשלושה שבועות. הסרת מרבית ההגבלות וחזרת מערכת החינוך לפעילות מסבירות חלק ניכר מהשיפור. עם זאת, בשבוע האחרון נרשמה חזרה לרמה הממוצעת של ינואר–מרץ, ולכן מוקדם להסיק מסקנות — האצת הצריכה באפריל אינה מספיקה עדיין לפצות על ההתכווצות ברבעון הראשון.
ת"א 35 (שבועי) | -1.0%
ת"א 90: +0.1%
תשואת אג"ח ל-10 שנים | 3.97% עלייה של 7 נ"ב בשבוע
דולר/שקל | ₪2.99 שקל נחלש 0.7%
לגבי ריבית בנק ישראל:
התחזית עומדת על 3.50%–3.75% בעוד כחצי שנה.
הנגיד רמז כי בתרחיש של רגיעה ביטחונית, תחזית הצמיחה תעודכן כלפי מעלה ותיפתח הדרך לחזרה להפחתות ריבית. שוק האג"ח כבר מגלם ציפייה לשתי הפחתות ריבית בשנה הקרובה, עם סבירות של כמעט 80% להפחתה ראשונה ביולי. מעניין לשים לב לפער בין הזהירות הרשמית של הנגיד לבין האופטימיות שהשוק מגלם — פער שעשוי להיסגר לכל כיוון בהתאם להתפתחויות הביטחוניות.
העולם: הנפט מעל 100$, הבנקים המרכזיים ממתינים
בתוך כ-24 שעות מתפרסמות החלטות הריבית של ארה"ב, קנדה, גוש האירו ובריטניה — וכולן צפויות להותיר את הריבית ללא שינוי. הגורם המאחד: מחיר חבית נפט ברנט חזר לרמות של מעל 100 דולר לחבית. מחיר נפט גבוה פועל כמו "מס סמוי" על כולם — מייקר עלויות לצרכנים ולחברות, מחזיק את האינפלציה ומקשה על הבנקים המרכזיים להוריד ריבית גם כשהם היו רוצים בכך.
בארה"ב, מעבר להחלטת הריבית עצמה, השבוע מסמן תחנה היסטורית:
זוהי ככל הנראה מסיבת העיתונאים האחרונה של ג'רום פאוול כנגיד הפד לאחר שמונה שנים בתפקיד. מחליפו המיועד, קווין וורש, כבר רמז על שינויים בגישה — דגש גבוה יותר על עצמאות הבנק, שימוש במודלי אינפלציה מעודכנים, וצמצום התקשורת הפומבית. שינוי בראשות הפד הוא אירוע נדיר שמוסיף שכבת אי-וודאות נוספת לשוק.
נתוני הצרכן האמריקאי ברבעון הראשון היו מפתיעים לחיוב: המכירות הקמעונאיות במרץ עלו ב-0.7% (הצפי היה 0.2% בלבד), וגם מדדי מנהלי הרכש (PMI — מדד שמשקף את הלך הרוח של מנהלי רכש בחברות, וערך מעל 50 מצביע על צמיחה) הפתיעו לחיוב בתעשייה ובשירותים כאחד. ועדיין, תמונת האינפלציה האמריקאית היא המדאיגה ביותר מזה ארבע שנים — וכל עוד מחירי הדלק גבוהים ומצמצמים את ההכנסה הפנויה של משקי הבית, קצב הצריכה הגבוה עלול שלא להימשך לתוך הרבעון השני.
אירוע מעניין במיוחד הגיע מיפן: הבנק המרכזי השאיר ריבית ללא שינוי על 0.75%, אך שלושה מתוך תשעה חברי הוועדה הצביעו לטובת העלאת ריבית כבר עכשיו — תוצאה נצית מהצפוי. יפן גם עדכנה כלפי מטה את תחזית הצמיחה לשנה ל-0.5% בלבד, אך במקביל העלתה את תחזית האינפלציה ל-2.8%. השילוץ הזה מגביר את ההסתברות שנראה העלאת ריבית יפנית כבר בהחלטת יוני.
מבט קדימה
=======
הנושאים שישפיעו על השווקים בשבועות הקרובים ברורים יחסית: ההתפתחויות הביטחוניות באזורנו ומחיר הנפט הנגזר מהן, נתוני הצמיחה לרבעון הראשון בארה"ב שיתפרסמו ביום חמישי, ודוחות הרבעון הראשון של ענקיות הטכנולוגיה — מיקרוסופט, מטא, גוגל, אמזון ואפל. בישראל, נתוני כרטיסי האשראי ושוק העבודה לאפריל יגלו אם ההתאוששות שנראתה בתחילת החודש ממשיכה להתחזק.
כדאי לציין גם את הצד האופטימי: מדד S&P 500 כבר עלה 100% מאז תחילת שוק השוורים באוקטובר 2022. מבחינה היסטורית, שווקים שוריים נמשכו בממוצע כמעט שבע שנים — והנוכחי בן כ-3.5 שנים בלבד. כלומר, אם הדפוסים ההיסטוריים יחזרו על עצמם, ייתכן שאנחנו רק באמצע הדרך. בשלב הנוכחי, הגישה המאוזנת משלבת ערנות לסיכונים הגיאופוליטיים והאנרגטיים, לצד שמירה על פיזור ונכונות להנות מהמומנטום החיובי כשהוא מגיע.
[הסקירה מוגשת לצורכי מידע כללי בלבד ואינה מהווה ייעוץ השקעות, שיווק השקעות או המלצה לביצוע פעולה כלשהי. כל החלטת השקעה צריכה להיעשות בהתאם לצרכים האישיים של כל לקוח.]
