31/01/2022
🛡️ Польза и риски надежных облигаций в портфеле
Многие десятилетия в США классическим примером портфеля считается распределение 60% акции и 40% облигации. В качестве облигаций могут брать фонд широкого рынка, но чаще выбирают гос. облигации США, так называемые Трежерис. Их берут 10-летние или более длительные для долгосрочных портфелей.
Безусловно, это только пример портфеля, и его не надо копировать, но почему именно такой пример стал классическим сквозь десятилетия?
Дело в том, что именно Трежерис считаются самым надежным защитным активом в мире и имеют наиболее отрицательную корреляцию с рынком акций. Это значит, что во время падений акций гос. облигации США не только сохраняют стоимость, но и могут хорошо расти.
🔎 В качестве примера давайте рассмотрим крупное международное падение 2020 года (рис. 1️⃣).
График построен в долларах.
Красная линия — ETF на S&P 500 (SPY), голубая — на российские акции (FXRL). По всему миру акции сильно упали.
Что происходило в это время с облигациями? Если мы возьмем ETF надежных российских еврооблигаций (FXRU — оранжевый), то он тоже ощутимо снизился в цене и не защитил нас от потерь. А вот фиолетовая линия вела себя гораздо интереснее. Это долгосрочные Трежерис (VGLT), и такое поведение для них весьма характерно.
Если они были в вашем портфеле в тот момент, то вы могли продать выросшие на 10-20% облигации и докупить упавшие акции.
К сожалению, многие облигации тоже падают во время кризиса, хоть и меньше акций, и только гос. облигации США показывают себя иначе.
👉 РИСКИ ТРЕЖЕРИС
К сожалению, без своих сложностей здесь не обходится.
Надежные долгосрочные облигации отлично защищают от краткосрочных кризисов, но могут быть причиной затяжных просадок в портфеле.
Как так происходит? Все дело в инфляции, которая постепенно снижает реальную стоимость нашего портфеля. За вычетом инфляции и доходность получается ниже (что логично), и просадки глубже.
Вот какие реальные просадки были у акций США (рис. 2️⃣)
(последних годов здесь нет, но нам сейчас важна историческая перспектива)
Серьезно, не правда ли?
А теперь давайте посмотрим реальные просадки долгосрочных Трежерис (рис. 3️⃣). Совсем не то, что вы ожидали?
Максимальная просадка сравнима с акциями, да еще и длится намного дольше, благо, что случается реже.
❓ Почему так получилось, откуда взялось это 40-летнее падение?
Дело в том, что в 1940-х процентные ставки снизились до исторически низких значений, после чего начался длительный период роста (рис. 4️⃣). А рост процентной ставки приводит к повышению ставок по облигациям, что влечет за собой регулярное снижение их цен, ведь старые облигации с более низкой доходностью готовы покупать теперь только дешевле.
➡️➡️ Вернемся в сегодняшний день. Сейчас ставки в США и развитых странах находятся еще ниже, чем в 1940-х — на нулевом уровне, и ведутся постоянные разговоры о скором начале цикла повышения. Рост ставок негативно отразится на облигациях, и чем более они долгосрочные, тем сильнее может упасть цена.
Перед инвестором встает непростой выбор. С одной стороны, облигации — это классическая консервативная часть портфеля, защищающая во время кризисов, а с другой сейчас особо высок риск повышения ставок.
🤔 Что же делать? Можно вообще избавиться от облигаций, но это может не совпадать с вашими целями и риск-профилем. Можно дополнительно взять облигации других стран, либо выбрать более краткосрочные, вплоть до хранения просто наличных. Но они приносят ниже доходность и не растут во время кризисов.
Если вы инвестируете через российские биржи, то здесь выбор проще, просто потому что вариантов гос. облигаций США очень мало (но они есть).
А вот если вы составляете портфель на зарубежных биржах, например через Interactive Brokers, то здесь облигационных ETF — сотни.
ℹ️ Какие из них лучше брать как стратегически для портфеля, так и с учетом текущей ситуации, я подробно разобрал на вебинаре «ETF облигаций на американских биржах, версия 2.0».
🎁 До среды 2 февраля для подписчиков скидка 45% по промокоду BONDS
Можете использовать сами и посоветовать друзьям.
ПОДРОБНЕЕ ОБ ОБЛИГАЦИЯХ США↙️
https://glav-invest.com/bondsetf
