Chứng Khoán Quảng Ninh

26/09/2026

# # ① 📍 BỨC TRANH THỊ TRƯỜNG TUẦN 21/09 -25/09

• VN-Index kết tuần tại 1.785,11 điểm, giảm khoảng 30,55 điểm (-1,68%) so với cuối tuần trước.
• Giá trị giao dịch bình quân đạt khoảng 16 nghìn tỷ đồng/phiên, giảm 15,76% so với tuần trước. Độ rộng thị trường đang ở vùng yếu khi 32,6% cổ phiếu trong mẫu nằm trên MA20. Khối ngoại bán ròng khoảng 2.868 tỷ đồng trong tuần.
• Đánh giá: thị trường đang điều chỉnh nhưng chưa có dấu hiệu bán tháo rõ rệt. Cần theo dõi phản ứng tại vùng hỗ trợ, độ rộng và khả năng dòng tiền quay lại trước khi thay đổi tỷ trọng chiến lược.

# # # 🧠 SỨC KHỎE THỊ TRƯỜNG SO VỚI TUẦN TRƯỚC
• CKQN Market Score: 49/100 | Tuần trước: 54,4/100 | ↓ -5,4 điểm
• VN-Index tuần: -1,68%
• Cổ phiếu trên MA20: 32,61% | Tuần trước: 36,65% | ↓ -4,04 điểm % → WEAK / DETERIORATING
• Thanh khoản bình quân: -15,76% so với tuần trước
• Khối ngoại: -2.868 tỷ | Tuần trước: 2.679 tỷ | ↓ -5.547 tỷ
• Đọc nhanh CKQN: Độ rộng đang yếu và tiếp tục xấu đi; tổn thương bên dưới thị trường lớn hơn mức biến động của chỉ số.

# # ② 🇻🇳 VĨ MÔ VIỆT NAM

• Lãi suất qua đêm hiện ở khoảng 1%, quy mô OMO khoảng 4.518 tỷ đồng. Mặt bằng lãi suất ngắn hạn hiện chưa cho thấy căng thẳng thanh khoản rõ rệt. OMO vì vậy cần được đọc cùng diễn biến lãi suất liên ngân hàng: nếu NHNN duy trì hỗ trợ và lãi suất ngắn hạn ổn định hoặc giảm, điều kiện vốn sẽ thuận lợi hơn cho khẩu vị rủi ro; ngược lại, OMO thu hẹp trong khi lãi suất tăng sẽ là tín hiệu cần thận trọng.
• USD/VND tuần này nhích tăng nên chưa thể coi tỷ giá là điểm đỡ rõ ràng. DXY hiện chưa có tín hiệu hạ nhiệt đủ rõ để coi là điểm đỡ; CKQN cần thấy USD/VND ổn định trở lại đồng thời với US10Y không tăng thêm và lãi suất ngắn hạn trong nước duy trì xu hướng giảm; khi đó điều kiện tài chính mới thực sự thuận lợi hơn cho dòng tiền cổ phiếu.

# # ③ 💹 THỊ TRƯỜNG & DÒNG TIỀN

📊 Độ rộng thị trường
• 32,61% số cổ phiếu trong mẫu nằm trên MA20 → độ rộng yếu.
💧 Giá & thanh khoản
• VN-Index giảm 1,68% trong khi giá trị giao dịch bình quân co 15,76%. Áp lực bán có hiện diện nhưng chưa mang tính tháo chạy; thị trường đang nghiêng về trạng thái điều chỉnh và phân hóa hơn là suy yếu đồng loạt.
💰 Định giá VN-Index
• P/E trailing hiện ở 12,51 lần, so với trung vị 5 năm 13,82 lần.
• Mức định giá hiện tại thấp hơn 9,47% so với trung vị 5 năm. Định giá hiện chưa ở vùng cực đoan so với mặt bằng 5 năm, vì vậy quyết định tỷ trọng vẫn phụ thuộc nhiều hơn vào tăng trưởng lợi nhuận, dòng tiền và điều kiện tài chính.

# # # 🔄 LUÂN CHUYỂN NHÓM NGÀNH
Nhóm ngành tích cực:
1. Chăm sóc sức khỏe | Tuần này: +9,62% | Tuần trước: +2,57% | Δ: +7,05đ% | RS: +5,62đ% | Độ rộng: 41,7% | Dòng tiền: chưa đủ dữ liệu | Đánh giá: động lượng cải thiện
2. Thiết bị điện | Tuần này: +6,26% | Tuần trước: +2,55% | Δ: +3,71đ% | RS: +3,77đ% | Độ rộng: 25% | Dòng tiền: chưa đủ dữ liệu | Đánh giá: động lượng cải thiện
3. Vận tải - kho bãi | Tuần này: +2,98% | Tuần trước: +2,24% | Δ: +0,74đ% | RS: +2,3đ% | Độ rộng: 48,6% | Dòng tiền: chưa đủ dữ liệu | Đánh giá: động lượng cải thiện
4. Bảo hiểm | Tuần này: +0,41% | Tuần trước: +5,58% | Δ: -5,17đ% | RS: +1,23đ% | Độ rộng: 60% | Dòng tiền: chưa đủ dữ liệu | Đánh giá: động lượng suy yếu
5. SX Nhựa - Hóa chất | Tuần này: +0,71% | Tuần trước: +1,1% | Δ: -0,39đ% | RS: +1,16đ% | Độ rộng: 48% | Dòng tiền: chưa đủ dữ liệu | Đánh giá: động lượng cải thiện

Nhóm ngành yếu:
1. Chứng khoán | Tuần này: -3,06% | Tuần trước: +1,69% | Δ: -4,75đ% | RS: -2,43đ% | Độ rộng: 19% | Dòng tiền: chưa đủ dữ liệu | Đánh giá: động lượng suy yếu
2. Khai khoáng | Tuần này: -4,05% | Tuần trước: +2,26% | Δ: -6,31đ% | RS: -2,01đ% | Độ rộng: 33,3% | Dòng tiền: chưa đủ dữ liệu | Đánh giá: động lượng suy yếu
3. Bất động sản | Tuần này: -3,17% | Tuần trước: +0,06% | Δ: -3,23đ% | RS: -1,87đ% | Độ rộng: 18,3% | Dòng tiền: chưa đủ dữ liệu | Đánh giá: động lượng suy yếu
4. Dịch vụ lưu trú, ăn uống, giải trí | Tuần này: -1,91% | Tuần trước: -1,62% | Δ: -0,29đ% | RS: -1,07đ% | Độ rộng: 0% | Dòng tiền: chưa đủ dữ liệu | Đánh giá: RS cải thiện nhưng giá vẫn yếu
5. Tiện ích | Tuần này: -2,39% | Tuần trước: +4,43% | Δ: -6,82đ% | RS: -0,67đ% | Độ rộng: 27,3% | Dòng tiền: chưa đủ dữ liệu | Đánh giá: động lượng suy yếu

# # # 🚀 TOP 10 CỔ PHIẾU TÍCH CỰC TRONG TUẦN
1. PET | +23,39% | Bán buôn
2. GEE | +15,65% | Thiết bị điện
3. DCL | +14,69% | Chăm sóc sức khỏe
4. PVP | +13,26% | Vận tải - kho bãi
5. MSB | +8,91% | Ngân hàng
6. FRT | +8,4% | Bán lẻ
7. HAH | +7,82% | Vận tải - kho bãi
8. VTP | +7,54% | Vận tải - kho bãi
9. VPX | +6,49% | Chứng khoán
10. VPB | +5,61% | Ngân hàng

# # # 🔻 TOP 10 CỔ PHIẾU TIÊU CỰC TRONG TUẦN
1. SSB | -19,29% | Ngân hàng
2. PNJ | -10,2% | Bán lẻ
3. NVL | -7,42% | Bất động sản
4. NLG | -6,85% | Bất động sản
5. PLX | -6,42% | Bán buôn
6. PVD | -6,25% | Khai khoáng
7. GAS | -5,87% | Tiện ích
8. VND | -5,59% | Chứng khoán
9. DIG | -5,59% | Bất động sản
10. TCX | -4,92% | Chứng khoán

# # ④ 🌍 QUỐC TẾ & CHUỖI TRUYỀN DẪN

• Brent ở 106,19 USD/thùng, giá dầu tăng 22,64% trong tuần, US10Y ở 5,17%, lợi suất Mỹ tăng 0,52 điểm % trong tuần. Tổ hợp dầu cao và lợi suất Mỹ ở vùng cao chưa thuận lợi cho tài sản rủi ro: giá dầu làm tăng rủi ro lạm phát, qua đó có thể giữ mặt bằng lợi suất Mỹ và USD ở mức cao hơn, khiến dòng vốn vào các thị trường mới nổi thận trọng hơn.
• Với Việt Nam, dầu cao mang hai tác động trái chiều. Nhóm thượng nguồn và dịch vụ dầu khí có thể hưởng lợi từ kỳ vọng đầu tư, khoan và hiệu quả kinh tế dự án; nhưng nếu Brent duy trì vùng cao quá lâu, câu chuyện sẽ chuyển dần sang áp lực lạm phát, lợi suất và tỷ giá. Vì vậy CKQN coi dầu khí là cơ hội theo ngành, không phải tín hiệu tích cực cho toàn thị trường.

# # ⑤ 🧠 GÓC NHÌN CIO CKQN

• 🎯 Điểm chiến lược tuần: 49/100
• 🧭 Trạng thái: Trung tính
• 💼 Tỷ trọng cơ sở: 30% cổ phiếu

• Kết luận CIO: thị trường đang ở trạng thái phòng thủ khi cấu trúc bên trong tiếp tục suy yếu. Độ rộng thấp, thanh khoản co lại và dòng vốn ngoại rút ròng cho thấy chưa có cơ sở để tăng mức chấp nhận rủi ro. CKQN duy trì 30% cổ phiếu, ưu tiên bảo toàn vốn, giữ sức mua và chỉ nắm giữ các vị thế có sức mạnh tương đối hoặc catalyst riêng. Chỉ xem xét nâng tỷ trọng khi độ rộng, thanh khoản và nhóm dẫn dắt cùng cải thiện.

# # ⑥ 🎯 CƠ HỘI ĐẦU TƯ

1. Rủi ro giá dầu tăng: Giá dầu cao hơn cải thiện động lực đầu tư khai thác và nhu cầu dịch vụ dầu khí.
→ Điều kiện xác nhận: Giá dầu duy trì ở vùng cao thay vì đảo chiều giảm nhanh; Hiệu quả kinh tế của hoạt động thăm dò khai thác thượng nguồn vẫn hấp dẫn
→ Điều kiện phủ định: Sai lệch vĩ mô đảo chiều đáng kể; Kênh truyền dẫn sang thị trường Việt Nam không xuất hiện

# # ⑦ 🛡️ RỦI RO & ĐIỀU KIỆN PHỦ ĐỊNH

• Danh mục hiện đã ở trạng thái phòng thủ 30%. Trọng tâm tuần tới là đánh giá liệu các tín hiệu xấu có tiếp tục duy trì hay đã xuất hiện điều kiện để nâng dần tỷ trọng. Áp lực từ lợi suất Mỹ, tỷ giá, thanh khoản và giá dầu vẫn cần được theo dõi sát.

Các điều kiện khiến CKQN tiếp tục duy trì trạng thái phòng thủ:
• USD/VND tăng nhanh trở lại đồng thời với US10Y đi lên, làm điều kiện tài chính bất lợi hơn.
• Thanh khoản tiếp tục co lại trong khi độ rộng thị trường suy giảm, cho thấy lực cầu không còn đủ sức duy trì nhịp tăng.
• Nhóm dẫn dắt thu hẹp hoặc các nhóm đang mạnh mất sức mạnh tương đối và dòng tiền cùng lúc.
• Nhiều rủi ro vĩ mô cùng xấu đi — tỷ giá, lợi suất Mỹ, giá dầu và thanh khoản — khiến xác suất điều chỉnh của thị trường tăng rõ rệt.

# # ⑧ 🧭 KẾ HOẠCH HÀNH ĐỘNG
• Hiện tại — PHÒNG THỦ 30%: duy trì 30% cổ phiếu, ưu tiên bảo toàn vốn và giữ sức mua. Chỉ duy trì các vị thế có sức mạnh tương đối, nền giá tốt hoặc catalyst riêng đủ rõ.
• Nâng lên 50%: chỉ khi các tín hiệu xấu ngừng xấu thêm — độ rộng tạo đáy hoặc cải thiện, thanh khoản ổn định trở lại và nhóm dẫn dắt bắt đầu mở rộng.
• Nâng lên 70%: khi VN-Index xác nhận trạng thái tích cực hơn cùng với độ rộng và thanh khoản cải thiện rõ; US10Y, DXY và USD/VND không tạo thêm áp lực đáng kể.
• Nâng lên 100%: chỉ khi thị trường chuyển sang trạng thái ưa rủi ro rõ ràng: xu hướng giá, thanh khoản, độ rộng và nhóm dẫn dắt cùng xác nhận. Nếu chưa đủ điều kiện, giữ kỷ luật tại mức 30% hoặc chỉ nâng từng nấc 50% → 70%.

━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━

_CKQN WEEKLY — Góc nhìn chiến lược tuần của Chứng khoán Quảng Ninh, dùng để tham khảo trong quá trình ra quyết định đầu tư._

25/09/2026

CHÚC MỪNG TẾT TRUNG THU - TẾT ĐOÀN VIÊN 2026

🌕 Một mùa trăng tròn nữa lại về, Chứng Khoán Quảng Ninh xin gửi lời chúc tốt đẹp nhất đến Quý khách hàng và Đối tác .

💙 Xin chân thành cảm ơn vì sự tin tưởng, đồng hành và gắn bó cùng Chứng Khoán Quảng Ninh trong suốt hành trình vừa qua. Sự ủng hộ và gắn bó của Quý Đối Tác, Quý Khách Hàng chính là nguồn động lực to lớn để chúng tôi không ngừng nỗ lực, đổi mới và phát triển bền vững.

✨ Kính chúc Quý Đối tác, Quý Khách hàng có một mùa Trung Thu tròn đầy ý nghĩa – ấm áp – hạnh phúc – an lành bên gia đình và những người thân yêu 🥮✨

24/09/2026

🌏 BỐI CẢNH THỊ TRƯỜNG 24/09/2026

🇻🇳 TRONG NƯỚC

💰 Dòng tiền / NHNN
NHNN hút ròng 650,22 tỷ đồng qua OMO. Lãi suất liên ngân hàng ON ở mức 4,40%, 1W 5,60%, 2W 5,80%, 1M 6,60%. Mặt bằng lãi suất ngắn hạn duy trì ở vùng trung tính, chưa xuất hiện tín hiệu căng thẳng rõ rệt. Thanh khoản hệ thống vẫn kiểm soát được, nhưng dư địa nới lỏng thêm bị hạn chế bởi áp lực tỷ giá và điều kiện bên ngoài.

📉 Lãi suất
Lãi suất liên ngân hàng các kỳ hạn ngắn duy trì quanh vùng 4,4–6,6%. Mặt bằng này chưa tạo áp lực lên chi phí vốn doanh nghiệp, nhưng cũng không còn rẻ như giai đoạn trước. Tín dụng và dòng tiền vào tài sản rủi ro chưa có động lực mới.

💱 Tỷ giá USD/VND
Tỷ giá trung tâm 25.640, liên ngân hàng 26.014, mua vào 24.408, bán ra 26.872. Giá bán USD tại Vietcombank/Agribank là 26.200, cách trần 722 đồng (2,68%), vẫn trong vùng kiểm soát. DXY ở 101.115 điểm (+0,07%), US10Y 5,13% (+1 bps), OMO hút ròng và ON không tăng đột biến.
🔎 Áp lực tỷ giá: Bình thường – Khoảng cách tới trần còn dư địa, nhưng thanh khoản không còn quá dồi dào, NHNN khó nới lỏng mạnh hơn nếu USD tiếp tục mạnh lên.

🏦 Trái phiếu Chính phủ
Lợi suất TPCP: 3Y 3,71%, 5Y 4,30%, 7Y 4,34%, 10Y 4,47%, 15Y 4,58%. Đường cong lợi suất khá phẳng, phản ánh kỳ vọng lạm phát và chi phí vốn ổn định, chưa có tín hiệu đảo chiều lớn.

🌍 QUỐC TẾ

🇺🇸 Kinh tế Mỹ / Fed
Động lực chính là kỳ vọng Fed sẽ tăng lãi suất thêm một lần vào tháng 10, sau đó kết thúc chu kỳ thắt chặt. Các phát biểu gần đây của quan chức Fed đều thiên về thận trọng, nhấn mạnh rủi ro lạm phát từ giá dầu và hàng hóa. Dữ liệu NFP, thất nghiệp, tiền lương và CPI tháng 8 đã công bố trước đó, hiện chỉ đóng vai trò nền. Mốc xác nhận tiếp theo là dữ liệu NFP và CPI tháng 9 (công bố 2/10 và 14/10).

📈 Lợi suất Mỹ / USD
US10Y ở mức 5,13% (+1 bps), DXY 101.115 điểm (+0,07%). Lợi suất Mỹ duy trì vùng cao, USD đi ngang nhẹ. Điều kiện tài chính toàn cầu vẫn thắt chặt, chưa có tín hiệu nới lỏng rõ rệt. Biến động hiện tại đủ duy trì áp lực lên tài sản rủi ro, nhưng chưa tạo cú sốc mới cho Việt Nam.

💴 Tỷ giá châu Á
USD/JPY 157,938; USD/CNY 6,71722. Biến động nhỏ, chưa tạo áp lực cạnh tranh tỷ giá mới trong khu vực. VND vẫn giữ được vị thế trung tính so với các đồng tiền lớn châu Á.

🛢️ Dầu
Brent 102,479 USD/thùng (-0,83%). Giá dầu giảm nhẹ nhưng vẫn ở vùng cao, chưa đủ thay đổi kỳ vọng lạm phát toàn cầu. Tác động lên chi phí đầu vào và lạm phát Việt Nam vẫn cần theo dõi nếu giá dầu duy trì trên 100 USD/thùng.

🥇 Vàng
4.286,05 USD/oz (+0,14%). Vàng tăng nhẹ, chủ yếu do tâm lý phòng thủ và lãi suất thực cao. Chưa có tín hiệu đảo chiều lớn từ vàng cho tài sản rủi ro.

🧠 CKQN Macro kết luận
Tín hiệu liên thị trường cho thấy áp lực từ lợi suất Mỹ và USD vẫn là rào cản chính, trong khi dòng tiền và kỹ thuật nội địa chưa đủ mạnh để tạo sóng tăng mới. Định giá hấp dẫn nhưng chưa có động lực xác nhận.
🎯 CKQN CIO Score: 47/100 – Trungtính
📈 Xu hướng thị trường: 42/100
📊 Kỹ thuật & độ rộng: 37/100
💰 Dòng tiền: 45/100
🌍 Vĩ mô: 53/100
💵 Định giá: 76/100
⚖️ Khuyến nghị tỷ trọng: 50% cổ phiếu / 50% tiền mặt
Các trụ giá, kỹ thuật và dòng tiền đều yếu, vĩ mô trung tính, định giá hấp dẫn nhưng chưa đủ để nâng tỷ trọng. Tỷ trọng hiện tại phù hợp với trạng thái phòng thủ vừa phải, chờ tín hiệu xác nhận rõ ràng hơn từ dòng tiền hoặc vĩ mô.

② 📰 TIN MỚI NỔI BẬT

🔹 Fed có thể tăng lãi suất thêm một lần vào tháng 10, kết thúc chu kỳ thắt chặt
📍 Nguồn: Eastmoney
🧠 Góc nhìn CKQN Macro
Fed phát tín hiệu sẽ tăng lãi suất thêm một lần vào tháng 10, sau đó dừng lại nếu lạm phát được kiểm soát, đặc biệt phụ thuộc vào diễn biến giá dầu. Các quan chức Fed vẫn giữ quan điểm thận trọng, nhấn mạnh rủi ro lạm phát chưa hoàn toàn biến mất. Thị trường đã phản ánh phần lớn kỳ vọng này vào lợi suất và USD, nhưng chưa có xác nhận từ dữ liệu mới. Điều này khiến khẩu vị rủi ro toàn cầu bị kìm hãm, VNINDEX khó có động lực tăng mạnh khi chưa có tín hiệu nới lỏng thực sự từ Fed hoặc dữ liệu Mỹ. Nếu CPI hoặc NFP tháng 9 bất ngờ xấu đi, xác suất Fed dừng tăng lãi suất sẽ tăng nhanh, khi đó có thể mở ra cơ hội nâng tỷ trọng cổ phiếu.

🔹 Doanh nghiệp khởi nghiệp khí hậu ký hợp đồng CO2 với ba nhà sản xuất dầu Mỹ
📍 Nguồn: Oilprice
🧠 Góc nhìn CKQN Macro
Các startup loại bỏ carbon đang bán CO2 cho các hãng dầu Mỹ trong bối cảnh hỗ trợ liên bang giảm và thị trường tín chỉ carbon chững lại. Điều này phản ánh sự chuyển dịch trong ngành năng lượng Mỹ, có thể ảnh hưởng tới giá dầu, chi phí vận tải và kỳ vọng lạm phát. Tuy nhiên, tác động tới thị trường Việt Nam chủ yếu qua kênh giá dầu và chi phí đầu vào, chưa đủ để tạo sóng ngành dầu khí hoặc logistics nếu không có cú sốc giá mới. Nhà đầu tư nên theo dõi sát diễn biến giá dầu và chính sách môi trường Mỹ để đánh giá cơ hội trung hạn.

🔹 VinSpeed và Siemens ký hợp đồng 1 tỷ Euro triển khai hai tuyến đường sắt cao tốc
📍 Nguồn: VnEconomy
🧠 Góc nhìn CKQN Macro
Hợp đồng lớn giữa VinSpeed và Siemens cho hai tuyến đường sắt cao tốc là tín hiệu tích cực cho ngành hạ tầng và logistics Việt Nam. Tuy nhiên, đây mới là bước khởi động dự án, tác động lợi nhuận thực tế sẽ phụ thuộc vào tiến độ giải ngân và triển khai. Thị trường chưa phản ánh mạnh vào giá cổ phiếu ngành xây dựng, logistics do thiếu xác nhận từ dòng tiền và đơn hàng thực tế. Cơ hội đầu tư chỉ rõ ràng hơn khi có tín hiệu giải ngân vốn lớn hoặc đơn hàng mới được ghi nhận.

🔹 Xuất nhập khẩu Việt Nam 8 tháng đầu năm 2026 đạt kỷ lục, tiếp tục là động lực tăng trưởng
📍 Nguồn: NSO
🧠 Góc nhìn CKQN Macro
Tổng kim ngạch xuất nhập khẩu 8 tháng đầu năm đạt 770,14 tỷ USD, mức cao nhất lịch sử cho cùng kỳ. Đây là động lực quan trọng cho tăng trưởng kinh tế, hỗ trợ dòng tiền, tín dụng và tâm lý VNINDEX. Tuy nhiên, thị trường vẫn cần xác nhận từ dòng vốn ngoại và chính sách hỗ trợ để chuyển hóa thành sóng tăng thực sự. Nếu dòng vốn ngoại quay lại mạnh hoặc chính sách tín dụng nới lỏng, nhóm ngân hàng, chứng khoán, bất động sản sẽ hưởng lợi rõ rệt.

🔹 Glencore tham gia dự án khoáng sản chiến lược với cam kết 500 triệu USD cobalt
📍 Nguồn: Oilprice
🧠 Góc nhìn CKQN Macro
Glencore cùng các đối tác xây dựng kho dự trữ khoáng sản chiến lược tại Mỹ, tập trung vào cobalt từ Congo. Động thái này có thể tác động tới chuỗi cung ứng pin, vật liệu và điện toàn cầu, gián tiếp ảnh hưởng tới chi phí đầu vào ngành hóa chất, vật liệu tại Việt Nam. Tuy nhiên, tác động đầu tư trực tiếp còn hạn chế khi chưa có biến động giá nguyên liệu lớn hoặc đơn hàng xuất khẩu tăng đột biến.

🔹 Dữ liệu PMI Mỹ vượt kỳ vọng, lợi suất trái phiếu Mỹ tăng mạnh, thị trường toàn cầu điều chỉnh
📍 Nguồn: Eastmoney
🧠 Góc nhìn CKQN Macro
PMI tổng hợp Mỹ tháng 9 tăng mạnh lên 58,4, kéo lợi suất US10Y vượt 5% – mức cao nhất từ 2007. Kỳ vọng Fed tăng lãi suất tháng 10 tăng lên gần 70%, thị trường chứng khoán Mỹ và toàn cầu điều chỉnh mạnh. Áp lực này đã phản ánh vào lợi suất, tỷ giá và tâm lý phòng thủ trên toàn cầu, VNINDEX khó tránh khỏi tác động tiêu cực ngắn hạn. Nếu lợi suất Mỹ tiếp tục tăng, áp lực lên tỷ giá và dòng vốn Việt Nam sẽ lớn hơn, buộc NHNN phải duy trì chính sách thận trọng.

🔹 Trung Quốc tăng cường nâng cấp tiêu dùng dịch vụ
📍 Nguồn: China Daily
🧠 Góc nhìn CKQN Macro
Chính phủ Trung Quốc thúc đẩy tiêu dùng dịch vụ, kỳ vọng hỗ trợ tăng trưởng nội địa và ổn định việc làm. Tuy nhiên, tác động lan tỏa sang Việt Nam còn hạn chế ở thời điểm hiện tại, chủ yếu mang ý nghĩa bổ sung bối cảnh vĩ mô khu vực.

③ 🧠 CKQN MACRO NHẬN ĐỊNH
So với bản trước, thị trường chưa xuất hiện động lực mới đủ mạnh để thay đổi trạng thái trung tính. Các biến số chi phối hiện tại là kỳ vọng Fed tăng lãi suất thêm một lần vào tháng 10, lợi suất Mỹ duy trì vùng cao và giá dầu vẫn trên 100 USD/thùng. Tín hiệu liên thị trường đồng thuận ở điểm: lợi suất Mỹ, USD và giá dầu đều duy trì áp lực lên tài sản rủi ro, trong khi dòng tiền, kỹ thuật và xu hướng giá nội địa đều yếu. Định giá cổ phiếu hấp dẫn hơn nhưng chưa có dòng tiền xác nhận. Rủi ro lớn nhất là lợi suất Mỹ tiếp tục tăng, kéo theo áp lực tỷ giá và hạn chế dư địa nới lỏng của NHNN. Cơ hội đầu tư mới chưa xuất hiện do không có động lực nào đủ mạnh được xác nhận bởi dòng tiền hoặc đơn hàng thực tế. Tỷ trọng 50% cổ phiếu là phù hợp với trạng thái phòng thủ vừa phải, chờ tín hiệu xác nhận rõ ràng hơn từ dòng tiền hoặc vĩ mô. Nếu lợi suất Mỹ hạ nhiệt hoặc dòng vốn ngoại quay lại mạnh, CKQN sẽ cân nhắc nâng tỷ trọng.

④ 📝 CKQN MACRO KHUYẾN NGHỊ
Hôm nay giữ tỷ trọng hiện tại, ưu tiên phòng thủ, chưa giải ngân lớn vào nhóm ngành nào. Có thể nâng tỷ trọng khi lợi suất Mỹ hạ nhiệt rõ rệt hoặc dòng tiền nội địa cải thiện mạnh. Nếu áp lực tỷ giá tăng nhanh hoặc lợi suất Mỹ vượt 5,2%, cần giảm rủi ro về 30%.

💰 CKQN Macro
Macro xác định hướng gió.
Điểm mua vẫn phải chờ giá, thanh khoản và tín hiệu kỹ thuật.

23/09/2026

22/09/2026

💰 6–14TR/THÁNG + REVIEW NÂNG LƯƠNG HÀNG QUÝ + HOA HỒNG THEO SẢN PHẨM
vị trí Chuyên viên Tư vấn Đầu tư Trái phiếu tại Chứng Khoán LPS

🔥 ĐỘI NGŨ THIỆN CHIẾN
Cùng chia sẻ kinh nghiệm – hỗ trợ xử lý khách hàng – đồng hành chinh phục mục tiêu.

🎯 SẢN PHẨM RÕ RÀNG
Tất cả sản phẩm đều được đào tạo rõ ràng, thông tin chi tiết, uy tín , pháp lý rõ ràng và lợi thế hấp dẫn

🚀 CƠ HỘI PHÁT TRIỂN
Sản phẩm đem lại thu nhập quay vòng liên tục, duy trì hoa hồng thu nhập cao

📲 Quét mã QR trên ảnh để ứng tuyển ngay!
☎️ Hotline: 0988 909 919
Làm việc trực tiếp tại tầng 6 ngân hàng LPBank, 52-54 đường 25/4, Hồng G*i, Quảng Ninh

21/09/2026

Cơ hội điểm mua sớm trước nhịp tăng

🥇 PVS — Ưu tiên số 1
Lý do: Độ nhạy cao với đầu tư khai thác, khối lượng công việc đã ký chưa thực hiện lớn, hưởng lợi trực tiếp từ giá dầu cao.
Biến số cần theo dõi: Giá dầu duy trì trên 100 USD/thùng, tiến độ giải ngân dự án lớn.

🥈 PVD — Ưu tiên số 2
Lý do: Độ nhạy cao với giá thuê giàn khoan, hưởng lợi khi giá dầu và nhu cầu dịch vụ tăng.
Khác mã số 1 ở điểm: Phụ thuộc nhiều hơn vào giá thuê giàn và tiến độ hợp đồng mới.

🥉 BSR — Ưu tiên số 3
Lý do: Hưởng lợi từ biên lọc dầu cao khi giá dầu và nhu cầu sản phẩm tăng.
Vì sao chưa ưu tiên: Biên lợi nhuận biến động mạnh theo giá dầu và chi phí đầu vào.

👉 Quét QR để nhận báo cáo phân tích chi tiết.

20/09/2026

① 📍 BỨC TRANH THỊ TRƯỜNG TUẦN
• VN-Index kết tuần tại 1.815,66 điểm, tăng khoảng 20,45 điểm (+1,14%) so với cuối tuần trước.
• Giá trị giao dịch bình quân đạt khoảng 19 nghìn tỷ đồng/phiên, tăng 24,28% so với tuần trước. Độ rộng duy trì tích cực khi 36,7% cổ phiếu trong mẫu nằm trên MA20. Khối ngoại mua ròng khoảng 2.679 tỷ đồng trong tuần.
• Đánh giá: xu hướng tuần đang tích cực. Độ bền sẽ được nâng lên nếu thanh khoản tiếp tục mở rộng, độ rộng duy trì tốt và nhóm dẫn dắt lan tỏa thay vì chỉ tập trung ở một vài nhóm cổ phiếu.
② 🇻🇳 VĨ MÔ VIỆT NAM
• Lãi suất qua đêm hiện ở khoảng 3,2%, quy mô OMO khoảng 11.854 tỷ đồng. Mặt bằng lãi suất ngắn hạn hiện chưa cho thấy căng thẳng thanh khoản rõ rệt. OMO vì vậy cần được đọc cùng diễn biến lãi suất liên ngân hàng: nếu NHNN duy trì hỗ trợ và lãi suất ngắn hạn ổn định hoặc giảm, điều kiện vốn sẽ thuận lợi hơn cho khẩu vị rủi ro; ngược lại, OMO thu hẹp trong khi lãi suất tăng sẽ là tín hiệu cần thận trọng.
• USD/VND tuần này nhích tăng nên chưa thể coi tỷ giá là điểm đỡ rõ ràng. DXY hiện chưa có tín hiệu hạ nhiệt đủ rõ để coi là điểm đỡ; CKQN cần thấy USD/VND ổn định trở lại đồng thời với US10Y không tăng thêm và lãi suất ngắn hạn trong nước duy trì xu hướng giảm; khi đó điều kiện tài chính mới thực sự thuận lợi hơn cho dòng tiền cổ phiếu.
③ 💹 THỊ TRƯỜNG & DÒNG TIỀN
📊 Độ rộng thị trường • 36,65% số cổ phiếu trong mẫu nằm trên MA20 → độ rộng yếu. 💧 Giá & thanh khoản
• VN-Index tăng 1,14% trong khi giá trị giao dịch bình quân tăng 24,28%. Diễn biến giá vẫn cần được xác nhận thêm bởi thanh khoản và độ rộng trước khi thay đổi mức chủ động. 💰 Định giá VN-Index
• P/E trailing hiện ở 12,61 lần, so với trung vị 5 năm 13,83 lần.
• Mức định giá hiện tại thấp hơn 8,85% so với trung vị 5 năm. Định giá hiện chưa ở vùng cực đoan so với mặt bằng 5 năm, vì vậy quyết định tỷ trọng vẫn phụ thuộc nhiều hơn vào tăng trưởng lợi nhuận, dòng tiền và điều kiện tài chính.
④ 🌍 QUỐC TẾ & CHUỖI TRUYỀN DẪN
• Brent ở 104,1 USD/thùng, giá dầu tăng 20,55 trong tuần, US10Y ở 4,94%, lợi suất Mỹ tăng 0,29 trong tuần. Tổ hợp dầu cao và lợi suất Mỹ ở vùng cao chưa thuận lợi cho tài sản rủi ro: giá dầu làm tăng rủi ro lạm phát, qua đó có thể giữ mặt bằng lợi suất Mỹ và USD ở mức cao hơn, khiến dòng vốn vào các thị trường mới nổi thận trọng hơn.
• Với Việt Nam, dầu cao mang hai tác động trái chiều. Nhóm thượng nguồn và dịch vụ dầu khí có thể hưởng lợi từ kỳ vọng đầu tư, khoan và hiệu quả kinh tế dự án; nhưng nếu Brent duy trì vùng cao quá lâu, câu chuyện sẽ chuyển dần sang áp lực lạm phát, lợi suất và tỷ giá. Vì vậy CKQN coi dầu khí là cơ hội theo ngành, không phải tín hiệu tích cực cho toàn thị trường.
⑤ 🧠 GÓC NHÌN CIO CKQN
• 🎯 Điểm chiến lược tuần: 54,4/100
• 🧭 Trạng thái: Trung tính
• 💼 ** Tỷ trọng cơ sở:** 70% cổ phiếu

• Kết luận CIO: thị trường vẫn đủ điều kiện duy trì trạng thái chủ động, nhưng chưa có cơ sở nâng mức rủi ro chỉ vì chỉ số tăng. Thanh khoản co lại trong khi sự dẫn dắt giữa các ngành chưa đồng đều cho thấy chất lượng nhịp tăng vẫn cần được kiểm chứng thêm. Vì vậy CKQN ưu tiên giữ tỷ trọng hiện tại, chọn lọc cổ phiếu có động lực riêng và chờ dòng tiền xác nhận rõ hơn trước khi nâng mức chủ động.

# # ⑥ 🎯 CƠ HỘI ĐẦU TƯ

1. Rủi ro giá dầu tăng: Giá dầu cao hơn cải thiện động lực đầu tư khai thác và nhu cầu dịch vụ dầu khí.
→ Điều kiện xác nhận: Giá dầu duy trì ở vùng cao thay vì đảo chiều giảm nhanh; Hiệu quả kinh tế của hoạt động thăm dò khai thác thượng nguồn vẫn hấp dẫn
→ Điều kiện phủ định: Sai lệch vĩ mô đảo chiều đáng kể; Kênh truyền dẫn sang thị trường Việt Nam không xuất hiện

# # ⑦ 🛡️ RỦI RO & ĐIỀU KIỆN PHỦ ĐỊNH

• CKQN chưa thấy một rủi ro đơn lẻ nào đủ lớn để buộc danh mục chuyển sang trạng thái phòng thủ. Tuy vậy, áp lực từ lợi suất Mỹ, tỷ giá, thanh khoản và giá dầu vẫn cần được theo dõi sát vì sự xấu đi đồng thời của các biến này có thể làm cán cân rủi ro thay đổi nhanh.

Các điều kiện buộc CKQN giảm mức chủ động:
• USD/VND tăng nhanh trở lại đồng thời với US10Y đi lên, làm điều kiện tài chính bất lợi hơn.
• Thanh khoản tiếp tục co lại trong khi độ rộng thị trường suy giảm, cho thấy lực cầu không còn đủ sức duy trì nhịp tăng.
• Nhóm dẫn dắt thu hẹp hoặc các nhóm đang mạnh mất sức mạnh tương đối và dòng tiền cùng lúc.
• Nhiều rủi ro vĩ mô cùng xấu đi — tỷ giá, lợi suất Mỹ, giá dầu và thanh khoản — khiến xác suất điều chỉnh của thị trường tăng rõ rệt.

# # ⑧ 🧭 KẾ HOẠCH HÀNH ĐỘNG

• Hiện tại: duy trì 70% cổ phiếu theo tỷ trọng chiến lược.
• Ở mức 70% hiện tại: danh mục đã ở trạng thái chủ động nên không cần mua thêm chỉ vì VN-Index tăng. Ưu tiên giữ các vị thế đang mạnh hơn thị trường, còn động lực hỗ trợ và chưa bị phản ánh quá mức; phần sức mua còn lại chỉ giải ngân khi xuất hiện điểm vào tốt hơn hoặc nhóm dẫn dắt mở rộng và được thanh khoản xác nhận.
• Nâng lên 100%: chỉ xem xét khi thị trường chuyển sang trạng thái ưa rủi ro rõ ràng: VN-Index tăng đi cùng thanh khoản mở rộng, độ rộng thị trường cải thiện đáng kể, nhóm dẫn dắt lan tỏa và US10Y/DXY/USD-VND không tạo thêm sức ép. Nếu chưa đủ các điều kiện này, 70% vẫn là mức chủ động phù hợp hơn.
• Hạ về 50%: nếu nhóm dẫn dắt thu hẹp, độ rộng thị trường yếu đi và thanh khoản tiếp tục co trong khi US10Y hoặc USD/VND tăng trở lại. Giảm trước các vị thế biến động mạnh theo thị trường, cổ phiếu tăng nóng nhưng thiếu động lực hỗ trợ hoặc đã phản ánh quá nhiều kỳ vọng.
• Hạ về 30%: khi xuất hiện rủi ro nghiêm trọng hoặc nhiều biến xấu đồng thời — tỷ giá, lợi suất Mỹ, thanh khoản và độ rộng cùng suy yếu. Khi đó chuyển ưu tiên từ tìm kiếm lợi nhuận sang bảo vệ tài khoản.

━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━

_CKQN WEEKLY — Góc nhìn chiến lược tuần của Chứng khoán Quảng Ninh, dùng để tham khảo trong quá trình ra quyết định đầu tư._

18/09/2026

Sở GDCK New York chúc mừng TTCK Việt Nam chính thức nâng hạng có hiệu lực từ hôm nay 18/9/2026

18/09/2026

🔥 SẢN PHẨM HẤP DẪN – THU NHẬP XỨNG ĐÁNG
Có những cơ hội không bắt đầu từ việc tìm thêm khách hàng. Mà bắt đầu từ việc bạn có trong tay một sản phẩm đủ hấp dẫn để khách hàng quan tâm.
CGT12601 – sản phẩm trái phiếu với kỳ hạn linh hoạt, lợi suất cạnh tranh, trong đó mức áp dụng cao nhất theo chương trình hiện tại có thể lên tới 10,6%/năm.

Chứng Khoán Quảng Ninh đang tuyển dụng Chuyên Viên Tư Vấn Đầu Tư Trái Phiếu, làm việc trực tiếp tại ngân hàng LPBank Quảng Ninh.
✅ Ưu tiên ứng viên có kinh nghiệm làm ngân hàng, chứng khoán, có hỗ trợ đào tạo nghiệp vụ và tư vấn khách hàng.
✅ Lương cứng : 6-14tr/tháng theo năng lực, đầy đủ tất cả chế độ phụ cấp, bảo hiểm, lương tháng 13, nghỉ phép, ăn trưa.....
✅ Thưởng và hoa hồng : Liên tục và không giới hạn theo từng hợp đồng, review nâng lương hàng quý.
✅ Văn phòng chuyên nghiệp, uy tín, thời gian linh hoạt làm việc từ thứ 2 đến thứ 6.
📲 Quét mã QR trên ảnh để ứng tuyển ngay!
☎️ Hotline: 0988 909 919
Làm việc trực tiếp tại tầng 6 ngân hàng LPBank, 52-54 đường 25/4, Hồng G*i, Quảng Ninh

17/09/2026

BỐI CẢNH THỊ TRƯỜNG 17/09/2026

🇻🇳 TRONG NƯỚC

💰 Dòng tiền / NHNN
NHNN hút ròng 12.829,17 tỷ đồng. Thanh khoản hệ thống bị rút mạnh, nhưng cần đọc cùng lãi suất liên ngân hàng để đánh giá mức độ căng thẳng thực tế.

📉 Lãi suất
Lãi suất liên ngân hàng: ON 3,60%, 1W 4,20%, 2W 4,85%, 1M 6,00%. Mặt bằng lãi suất ngắn hạn đã tăng đều các kỳ hạn, phản ánh chi phí vốn đang nhích lên, nhưng chưa vượt ngưỡng căng thẳng lịch sử. Điều này hạn chế dư địa nới lỏng tiền tệ và có thể ảnh hưởng tới dòng tiền tài sản rủi ro.

💱 Tỷ giá USD/VND
Tỷ giá trung tâm: 25.626; liên ngân hàng: 25.995; mua: 24.395; bán: 26.857; bán thương mại (Vietcombank): 26.185. Tỷ giá USD/VND duy trì sát trần (trần 26.907), khoảng cách tới trần còn 722 đồng (~2,68%).
🔎 Áp lực tỷ giá: Bình thường – Khoảng cách tới trần vẫn còn, chưa xuất hiện tín hiệu căng thẳng cấp hệ thống, nhưng cần theo dõi sát khi Fed tăng lãi suất và dòng tiền ngoại biến động.

🏦 Trái phiếu Chính phủ
Lợi suất: 3Y 3,70%, 5Y 4,287%, 7Y 4,33%, 10Y 4,46%, 15Y 4,58%. Đường cong lợi suất khá phẳng, mặt bằng lãi suất trung-dài hạn ổn định, chưa phát tín hiệu bất thường về kỳ vọng lạm phát hoặc chi phí vốn dài hạn.

🌍 QUỐC TẾ

🇺🇸 Kinh tế Mỹ / Fed
Fed vừa tăng lãi suất 25 điểm cơ bản lên 3,75–4%, lần đầu tiên sau hơn 3 năm, đúng như kỳ vọng thị trường. Fed phát tín hiệu có thể còn một đợt tăng nữa trong năm, nhấn mạnh lạm phát vẫn cao và kinh tế Mỹ duy trì tăng trưởng tốt. Đây là động lực chính khiến khẩu vị rủi ro toàn cầu bị siết lại, tác động trực tiếp tới lợi suất, tỷ giá và dòng vốn các thị trường mới nổi.

📈 Lợi suất Mỹ / USD
US10Y ở mức 5,00% (giảm 3 điểm cơ bản), DXY 100.298 điểm (-0,02%). Lợi suất Mỹ giảm nhẹ sau quyết định của Fed, trong khi USD gần như đi ngang. Điều này cho thấy thị trường đã phần nào phản ánh kỳ vọng tăng lãi suất, nhưng chưa xuất hiện cú sốc mới về điều kiện tài chính. Biến động hiện tại chưa đủ tạo áp lực lớn lên tài sản rủi ro Việt Nam, nhưng cần theo dõi sát phản ứng tiếp theo của dòng vốn ngoại.

💴 Tỷ giá châu Á
USD/JPY 156,054; USD/CNY 6,7099. Biến động tỷ giá khu vực nhỏ, chưa xuất hiện áp lực cạnh tranh tỷ giá rõ rệt giữa các đồng tiền châu Á. Tác động lên VND ở mức trung tính.

🛢️ Dầu
Brent 105,81 USD/thùng (+0,07%). Giá dầu duy trì ở vùng cao, phản ánh rủi ro nguồn cung toàn cầu chưa hạ nhiệt. Tuy nhiên, mức tăng phiên gần nhất không lớn, chưa tạo cú sốc lạm phát mới nhưng vẫn là yếu tố cần theo dõi sát với nhóm ngành liên quan.

🥇 Vàng
4.309,13 USD/oz (+1,06%). Giá vàng tăng mạnh hơn so với USD, cho thấy tâm lý phòng thủ và nhu cầu trú ẩn vẫn hiện hữu, nhất là sau quyết định tăng lãi suất của Fed.

🧠 CKQN Macro kết luận
Điều kiện vĩ mô đang chuyển sang trạng thái thận trọng hơn do Fed tăng lãi suất và độ rộng thị trường trong nước suy yếu. Dòng tiền vẫn ổn định nhưng chưa đủ để bù lại rủi ro breadth collapse. Định giá thị trường vẫn hấp dẫn nhưng không đủ để nâng tỷ trọng khi rủi ro hệ thống chưa giảm.
🎯 CKQN CIO Score: 48/100 – Trung tính, bị giới hạn bởi rủi ro độ rộng thị trường
📈 Xu hướng thị trường: 42/100
📊 Kỹ thuật & độ rộng: 25/100
💰 Dòng tiền: 60/100
🌍 Vĩ mô: 52/100
💵 Định giá: 77/100
⚖️ Khuyến nghị tỷ trọng: 50% cổ phiếu / 50% tiền mặt
Độ rộng thị trường suy yếu mạnh là rào cản lớn nhất, dù dòng tiền và định giá vẫn hỗ trợ. Tỷ trọng hiện tại phù hợp với trạng thái phòng thủ vừa phải, chỉ nâng khi breadth cải thiện rõ rệt.

② 📰 TIN MỚI NỔI BẬT

🔹 Fed tăng lãi suất 25 điểm cơ bản, phát tín hiệu có thể còn một đợt tăng nữa trong năm
📍 Nguồn: Eastmoney
🧠 Góc nhìn CKQN Macro
Việc Fed tăng lãi suất lần đầu sau hơn 3 năm và phát tín hiệu duy trì chính sách thận trọng là bước ngoặt quan trọng, củng cố quan điểm lãi suất cao sẽ kéo dài hơn dự kiến. Điều này làm tăng áp lực lên lợi suất toàn cầu, tỷ giá các thị trường mới nổi và khẩu vị rủi ro của dòng vốn ngoại. Tác động truyền dẫn sang Việt Nam chủ yếu qua kênh tỷ giá, lãi suất kỳ vọng và dòng vốn ngoại, đặc biệt với nhóm tài sản rủi ro như cổ phiếu. Hiện tại, thị trường đã phản ánh phần lớn kỳ vọng này vào giá, nhưng rủi ro sẽ tăng mạnh nếu xuất hiện thêm cú sốc dòng vốn hoặc tỷ giá vượt ngưỡng cảnh báo.

🔹 Fed tăng lãi suất 25 điểm cơ bản – tổng quan quyết định chính sách
📍 Nguồn: Eastmoney
🧠 Góc nhìn CKQN Macro
Thông tin này củng cố thêm cho luận điểm Fed duy trì chính sách thận trọng, nhưng bản thân sự kiện đã nằm trong kỳ vọng thị trường. Tác động chủ yếu là củng cố tâm lý phòng thủ và hạn chế khả năng nới lỏng tài chính toàn cầu trong ngắn hạn. Đối với Việt Nam, đây là yếu tố cần theo dõi sát nhưng chưa đủ để thay đổi trạng thái đầu tư nếu không xuất hiện thêm cú sốc dòng vốn hoặc tỷ giá.

🔹 Equinor mở rộng danh mục LNG khi xuất khẩu Qatar bị gián đoạn
📍 Nguồn: Oilprice
🧠 Góc nhìn CKQN Macro
Việc Equinor đẩy mạnh mở rộng danh mục LNG trong bối cảnh nguồn cung từ Qatar bị gián đoạn cho thấy rủi ro nguồn cung năng lượng toàn cầu vẫn ở mức cao. Điều này giữ giá dầu ở vùng cao, củng cố động lực đầu tư khai thác và nhu cầu dịch vụ dầu khí. Tác động truyền dẫn sang Việt Nam là tích cực cho nhóm dầu khí, đặc biệt các doanh nghiệp dịch vụ và khai thác. Tuy nhiên, nếu giá dầu tiếp tục tăng mạnh, rủi ro lạm phát và chi phí đầu vào cho các ngành khác cũng sẽ tăng theo.

🔹 Nhập khẩu từ Trung Quốc chiếm gần 41% tổng kim ngạch, vượt xa các thị trường khác
📍 Nguồn: VietnamBiz
🧠 Góc nhìn CKQN Macro
Tỷ trọng nhập khẩu từ Trung Quốc lớn cho thấy mức độ phụ thuộc cao vào nguồn cung nước ngoài, đặc biệt trong bối cảnh biến động tỷ giá và chi phí logistics toàn cầu. Điều này làm tăng rủi ro cho các ngành sản xuất trong nước nếu tỷ giá biến động mạnh hoặc nguồn cung bị gián đoạn. Tuy nhiên, hiện tại chưa có tín hiệu truyền dẫn đủ mạnh để thay đổi trạng thái đầu tư, nhưng đây là biến số cần theo dõi sát trong các kỳ tới.

🔹 Mỹ tiếp tục dẫn đầu xuất khẩu của Việt Nam với 112 tỷ USD, gấp hơn 2 lần Trung Quốc
📍 Nguồn: VietnamBiz
🧠 Góc nhìn CKQN Macro
Xuất khẩu sang Mỹ duy trì ở mức cao là điểm tựa quan trọng cho tăng trưởng và dòng tiền ngoại tệ của Việt Nam. Tuy nhiên, sự phụ thuộc lớn vào một thị trường cũng tiềm ẩn rủi ro nếu có biến động chính sách hoặc cầu giảm mạnh. Hiện tại, đây là yếu tố hỗ trợ trung hạn cho nhóm xuất khẩu, nhưng chưa đủ để tạo động lực tăng trưởng đột biến trong ngắn hạn.

🔹 Saudi Arabia chuyển sang bán dầu giao ngay sau khi đường ống chính bị tê liệt
📍 Nguồn: Oilprice
🧠 Góc nhìn CKQN Macro
Việc Saudi Arabia phải bán dầu giao ngay do sự cố đường ống càng làm trầm trọng thêm rủi ro nguồn cung dầu toàn cầu. Điều này giữ giá dầu ở vùng cao, hỗ trợ nhóm dầu khí nhưng cũng làm tăng rủi ro lạm phát và chi phí đầu vào cho các ngành khác. Nếu tình trạng này kéo dài, có thể tạo ra cú sốc chi phí cho nền kinh tế toàn cầu và Việt Nam.

🔹 Nâng cấp nhà thông minh được kỳ vọng thúc đẩy tiêu dùng tại Trung Quốc
📍 Nguồn: China Daily
🧠 Góc nhìn CKQN Macro
Động lực tiêu dùng nội địa tại Trung Quốc được kỳ vọng cải thiện nhờ nâng cấp nhà thông minh, nhưng hiện tại chưa có bằng chứng đủ mạnh về truyền dẫn sang tăng trưởng xuất khẩu hoặc đơn hàng cho Việt Nam. Đây là yếu tố bổ sung bối cảnh, chưa đủ để hình thành luận điểm đầu tư độc lập.

③ 🧠 CKQN MACRO NHẬN ĐỊNH

So với bản trước, điểm mới lớn nhất là Fed tăng lãi suất lần đầu sau hơn 3 năm, phát tín hiệu duy trì chính sách thận trọng và có thể còn một đợt tăng nữa trong năm. Điều này làm tăng rủi ro cho tài sản rủi ro toàn cầu, đặc biệt khi độ rộng thị trường trong nước tiếp tục suy yếu mạnh (breadth collapse). Dòng tiền thị trường vẫn ổn định, định giá hấp dẫn, nhưng không đủ để bù lại rủi ro hệ thống khi breadth và xu hướng giá đều yếu. Tín hiệu liên thị trường xác nhận: giá dầu duy trì cao, dòng tiền ngoại vẫn ổn định, nhưng lợi suất và USD chưa phát tín hiệu nới lỏng. Xung đột lớn nhất là giữa dòng tiền ổn định và độ rộng thị trường suy yếu. Rủi ro lớn nhất là cú sốc dòng vốn hoặc tỷ giá nếu Fed tiếp tục tăng lãi suất hoặc xuất hiện biến động lớn ở các thị trường mới nổi. Cơ hội đầu tư nổi bật nhất là nhóm dầu khí nhờ giá dầu cao và rủi ro nguồn cung toàn cầu, với các mã PVS, PVD, BSR được ưu tiên theo thứ tự. Tỷ trọng hiện tại phù hợp với trạng thái phòng thủ vừa phải, chỉ nâng khi breadth cải thiện rõ rệt hoặc dòng tiền xác nhận mạnh hơn. Nếu xuất hiện cú sốc tỷ giá hoặc dòng tiền đảo chiều, cần giảm rủi ro nhanh.

Cơ hội đầu tư:
🔹 Dầu khí – dịch vụ, thượng nguồn
Luận điểm: Giá dầu duy trì cao nhờ rủi ro nguồn cung toàn cầu, động lực đầu tư khai thác và nhu cầu dịch vụ dầu khí tăng.
Động lực: Sự cố nguồn cung LNG toàn cầu, Saudi Arabia bán dầu giao ngay, giá Brent duy trì trên 105 USD/thùng.

🥇 PVS — Ưu tiên số 1
Lý do: Độ nhạy cao với đầu tư khai thác, dịch vụ dầu khí, hưởng lợi trực tiếp từ giá dầu cao và nhu cầu dịch vụ tăng.
Biến số cần theo dõi: Giá dầu, tiến độ dự án lớn, dòng tiền đầu tư vào khai thác.

🥈 PVD — Ưu tiên số 2
Lý do: Độ nhạy với giá thuê giàn khoan và hoạt động khoan thăm dò, hưởng lợi khi giá dầu duy trì cao.
Khác mã số 1 ở điểm: Phụ thuộc nhiều hơn vào giá thuê giàn và tiến độ dự án khoan mới.

🥉 BSR — Ưu tiên số 3
Lý do: Hưởng lợi từ biên lọc dầu khi giá dầu cao, nhưng nhạy cảm hơn với biến động giá dầu đầu vào.

Xác nhận: Giá dầu duy trì trên 100 USD/thùng, dòng tiền đầu tư vào khai thác tăng.
Phủ nhận: Giá dầu giảm mạnh dưới 90 USD/thùng hoặc xuất hiện cú sốc dòng vốn ngoại.
Hành động: Ưu tiên giải ngân thăm dò nhóm dầu khí ở mức 30% của tỷ trọng mục tiêu nhóm, chỉ nâng lên khi breadth thị trường cải thiện rõ rệt.

④ 📝 CKQN MACRO KHUYẾN NGHỊ
Hôm nay giữ tỷ trọng hiện tại, ưu tiên nhóm dầu khí (PVS, PVD, BSR) nhờ động lực giá dầu và rủi ro nguồn cung toàn cầu. Chỉ nâng tỷ trọng khi độ rộng thị trường cải thiện rõ rệt và dòng tiền xác nhận. Nếu xuất hiện cú sốc tỷ giá hoặc dòng tiền đảo chiều, cần giảm rủi ro nhanh.

💰 CKQN Macro
Macro xác định hướng gió.
Điểm mua vẫn phải chờ giá, thanh khoản và tín hiệu kỹ thuật.