22/10/2021
DGT – Rũ bùn đứng dậy
Lâu rồi ad mới viết bài lên page vì đợt rồi đang tham gia cuộc thi bên AOF khá căng. Bài này e sẽ phân tích DGT theo phương pháp mà nhóm ad đã làm cho cuộc thi AOF. Đây cũng là bài trả lễ lời hứa sau kèo TVB x2 không chính thức.
1. Phân tích cơ bản
Cái tên DGT đã được ad phím lờ mờ từ 2 bài viết trước nếu ace để ý. DGT – Công ty cổ phần giao thông Đồng Nai với mảng doanh thu chính đến từ xây lắp, bán đá, bán vật liệu xây dựng và một phần nhỏ doanh thu đến từ cho thuê và gia công. Sẽ không có gì đáng nói nếu như Báo cáo hợp nhất bán niên năm 2021 của DGT ghi nhận doanh thu cao đột biến tăng 848%, giá vốn tăng 809%. Điều này làm lợi nhuận gộp tăng 1432% - trích ý kiến của kiểm toán viên.
Đây liệu có phải là ảo – chúng ta cùng bóc tách một vài vấn đề như sau
Thứ nhất từ năm 2017-2019 doanh nghiệp làm ăn cực kỳ bết bát EPS vài trăm đồng, ROE gần như bằng 0, nhưng sang năm 2020 đã ghi nhận EPS tới 13.000 và ROE tới 34% ! Biên lợi nhuận ROS cũng được cải thiện rất đáng kể tới 12,74%. Vậy rõ ràng kết quả của công ty đã được thể hiện tốt cho tới bây giờ - không phải là ảo
Thứ 2, nhìn vào chất lượng tài sản của DGT. Trong báo cáo gần nhất và báo cáo năm 2020, chúng ta thấy được doanh nghiệp đang thực sự tốt lên rất nhiều: thu hồi được khoản phải thu, trả bớt nợ tồn đọng và thực hiện nhiều dự án và mảng kinh doanh bắt đầu có hiệu quả. Đồng thời khoản mục Người mua trả tiền trước ghi nhận đột biến gấp 3 lần cùng kỳ. Ad không đánh giá DGT là một công ty có sức khỏe tài chính tốt vì nợ gấp gần 3 lần VCSH, nhưng nhìn những gì DGT đã làm được trong 2 năm qua thì quả là nói zombie đội mồ thật sự không sai. Cuối cùng, dòng tiền kinh doanh thực đã dương – điều thực sự cần thiết cho một doanh nghiệp khát dòng tiền để tái cấu trúc công ty từ dưới đáy.
Thứ 3, tham vọng và kế hoạch sắp tới của DGT.
Ngay ở trong Đại hội cổ đông 2021 doanh nghiệp đã đề cập việc mở rộng kinh doanh mỏ đá, thành lập công ty con, trả cổ tức và tăng vốn từ 200 tỷ lên 400 tỷ. DGT cũng dự kiến doanh thu và LNST 2021 là 687 tỷ và 67 tỷ . Đến nay, Ban lãnh đạo đã thực hiện đúng như những gì đã trình bày: DGT đã tiến hành thành lập 2 công ty con phục vụ mảng khai thác đá và thi công ở Nghệ An và Đà Nẵng. Gần đây doanh nghiệp tổ chức đại hội cổ đông bất thường để tiến hành tăng vốn để phục vụ kinh doanh. Mới nhất, DGT đã chính thức trở thành cổ đông lớn của BDT (vị thế cực lớn về vật liệu xây dựng ở miền Nam đặc biệt là cát) khi thực hiện mua vào 3.600.000 cổ phiếu tương ứng 9,33%. Và có lẽ sự kiện hi hữu đặc biệt trên sàn chứng khoán chính là việc DGT tiến hành trả cổ tức năm 2017 cho cổ đông sau 10 lần xin khất !
Thứ 4, ban lãnh đạo, cô đặc và thiên thời
Phải kể đến công lao của ban lãnh đạo mới khi đã đưa DGT trở lại từ vũng bùn 2017. Sau sự thay máu hàng loạt về BLĐ, đặc biệt là vị chủ tịch HĐQT mới Nguyễn Lâm Tùng được bổ nhiệm vào năm 2020 cũng là năm đánh dấu sự chuyển mình, doanh nghiệp tốt dần và thực hiện mở rộng sản xuất kinh doanh. Tỉ lệ free float của DGT cũng ở mức thấp khi 50% cổ phiếu nằm trong tay cổ đông lớn. Về chất xúc tác có lẽ nhà đầu tư đã được nghe quá nhiều về sóng đầu tư công hay sóng vật liệu xây dựng. Và nhìn những gì DGT đang làm, dự án sửa sân bay Tân Sân Nhất, mỏ đá Tân cương và thi công hàng loạt công trình ở miền Nam có lẽ không cần phải nói nhiều về vĩ mô ngành ở đây nữa.
2. Game – chất xúc tác
Sắp tới đây sớm thôi chúng ta sẽ đón nhận game tăng vốn từ DGT. Với tỉ lệ cô đặc 50% và sự khát vốn của BLĐ, hoàn toàn có cơ sở để chúng ta tin rằng giá sẽ được kéo lên nhằm Pht thành công. Đồng thời, hơn 13tr cổ phiếu phát hành riêng lẻ vào ngày 25/12/2020 sẽ được giao dịch vào cuối năm nay. Đây cũng là một động lực tăng giá đáng lưu ý. Triển vọng ngành của DGT cũng rất sáng sủa khi hưởng lợi từ đầu tư công trong ngắn hạn và tiềm năng phát triển cơ sở hạ tầng, xây dựng trong dài hạn.
Với tất cả những luận điểm ở trên, thật khó để nói rằng DGT chỉ đang bánh vẽ và doanh thu ảo. Riêng về định giá, ad để cho mọi người thoải mái tưởng tưởng khi 2020 EPS là 13.000 và P/e là 3.x. Với tinh thần thận trọng, Ad cho rằng mức giá tối thiếu trong năm nay là không dưới 60.
3. Phân tích kĩ thuật
DGT vừa vượt đỉnh 6 tháng không lâu và xây nền 6 tháng. Nếu so với giá mua 2x của ad vài tháng trước thì DGT chỉ mới tăng chưa được 100% - trend tăng của DGT còn rất dài và rất xa. Volume tích cực đi cùng sự cải thiện của KQKD là minh chứng rõ ràng nhất. Hiện tại, DGT đang tích lũy ngắn với vol cạn kiệt. Mô hình đi lên – xây nền như DGT sẽ còn tiềm năng lớn ở phía trước.
Ace nghĩ sao về case này ? Ngon hay mọi thứ còn chưa thực sự rõ ràng ?
Your money your choice
HDT
Trân trọng
