04/12/2025
ĐỊNH HƯỚNG THỊ TRƯỜNG CUỐI NĂM & 2026
🏦 1. Ngân hàng – Tiếp tục là trụ cột tăng trưởng
Ngân hàng quốc doanh vẫn là nhóm được ưu tiên trong 2026:
CTG (Vietinbank): Đã xong trích lập, chuẩn bị tăng trưởng lợi nhuận mạnh.
VCB (Vietcombank): Năm 2025 tăng trưởng chưa nổi bật nhưng dự kiến trở lại 2 chữ số trong 2026.
Ngân hàng tư nhân: VPB, TCB, MBB... có cơ hội trading ngắn hạn, đặc biệt MBB có thể hoàn nhập dự phòng.
Tuy nhiên, rủi ro bất động sản vẫn còn, ảnh hưởng đến triển vọng dài hạn nhóm này.
🧱 2. Các nhóm ngành có định giá hấp dẫn + lợi nhuận tăng:
Vật liệu cơ bản:
Thép (Hòa Phát), Xi măng, ống nhựa – đang ở định giá thấp, có thể thu hút dòng tiền.
Phân bón – hóa chất:
Đạm Cà Mau, DGC...: PE < 10, phù hợp đầu tư trung hạn.
Dầu khí: Đã tăng khá, chờ nhịp điều chỉnh mới để quay lại.
🏘️ 3. Bất động sản – Phù hợp trading, không nên kỳ vọng dài hạn
Giá nhiều mã đã chiết khấu 25–30%, có thể trading ngắn hạn trong Q4/2025 – đầu Q1/2026.
Nhưng: Hạn mức tín dụng bị siết + nguồn cung lớn => ảnh hưởng khả năng hấp thụ, khó kỳ vọng dài hạn.
📉 4. Định giá thị trường – còn hấp dẫn?
P/E forward 2026 ~ 12,4 lần, thấp hơn mức trung bình 5 năm.
Nếu loại bỏ nhóm Vingroup, P/E chỉ còn khoảng 11,5 lần → khá hấp dẫn.
Tăng trưởng lợi nhuận dự phóng 2026 ~ +15%.
🏦 5. Lãi suất và tín dụng – Áp lực sẽ giảm sau Tết
Cuối năm thường căng do chạy chỉ tiêu, nhưng Q1/2026 sẽ “dễ thở” hơn, NH được cấp room mới.
Tín dụng đầu năm thấp, tạo điều kiện cho lãi suất đi ngang hoặc giảm nhẹ.
🌍 6. Nâng hạng thị trường – Câu chuyện dài hạn
Vẫn kỳ vọng tháng 3/2026 có thông báo nâng hạng, dòng tiền vào từ tháng 4.
Tác động đã phản ánh phần nào vào giá, nên chỉ nên xem như một bonus cho trung dài hạn.